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股票基金將進入戰國時代,投資者適當保留

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

2008年里,基金行業最大的贏者莫過于固定收益類產品,不論在業績還是在規模上都是熊市里閃光的金子。2009年,賺錢才是硬道理。去年那些全面虧損的股票基金還要不要堅持下去?今年是不是要將資產配置偏重固定收益類產品?

理財周報記者向業內多位知名基金研究人士詢問了意見,分別對股票方向基金、債券基金、貨幣基金、保本基金在2009年的投資價值進行比較,并為不同風險偏好的投資者提供相應的配置意見,希望對你的投資有所裨益。

好買基金研究中心研究總監樂嘉慶認為2009年股票基金將進入“戰國時代”,業績差距拉開,黑馬脫穎而出,建議適當保留倉位;債券牛市已經走完一大半,投資債券基金要警惕風險。貨幣基金方面,國金證券(行情,愛股,主力動向)基金研究總監張劍輝預計,貨幣基金的收益有望在今年1~3個月維持較高水平,但收益率將呈現下移趨勢。德圣基金研究中心首席分析師江賽春也認為在降息周期下,貨幣基金的長期投資價值不大。

股票基金:“去年12月的表現就是2009年業績的預演”

●2008年股票基金業績三大特點:全虧,沒拉開差距,倉位為王

2008年股票基金的業績表現有三個特點:第一,全部負收益,都沒有取得絕對回報;第二,排名前后的基金業績差別也沒有拉開,冠軍虧損31.16%,最差的虧損60%多,這個差距跟2007年相比實在不算什么。2007年牛市的時候,第一名王亞偉的業績超過200%,而最差的卻不到100%。第三,倉位為王。誰的倉位低,誰減倉早誰就虧得少,而選股能力并沒有起到太大的作用。

產生這些特點的原因在于股市本身的特點。對此,樂嘉慶分析認為:“2008年單邊下跌的市場里,基金經理的主動管理能力并沒有得到體現。股票市場下跌65%,也就造成股票基金虧損。另外,2008年無論是個股還是板塊都沒有一個持續的行情,當大家都把倉位降到60%也就沒什么差別了,只是減倉的時間早晚決定了業績的勝負。基金是中長期投資,像印花稅下調等一兩天的短暫行情基金也很難去把握。”

●2009年股市:“1500點-3000點間波動結構性機會貫穿整年”

既然2008年表現得這么糟糕,2009年還要配置股票基金么?樂嘉慶的答案是肯定的,因為他認為2009年的股市形勢已經很明朗。

“市場已經下跌了這么多,雖然宏觀經濟還有一些悲觀的因素,但不論是賣方還是賣方機構都認為目前的市場已經是相對合理的區域。很難想象2009年再跌個50%以上,這種假設是誰都不能接受的。”

事實上,去年是一個政策轉變的年度,從防通脹到保增長,目前保持積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。樂嘉慶表示:“這個政策環境已經很明朗,因此受益的個股和板塊也都相應明確,2009年將出現持續性的結構性機會,這些機會將一直貫穿2009年整年。”

所以,在2009年一些主動管理能力較強的基金將有一些機會。基金公司以及機構投資者有80%的觀點都認為2009年的點位將在1500-3000點之間,這也體現出主力的想法。

“那目前的點位是1800點,在此之上下20%-30%的區間波動,今年的市場一定有機會。”樂嘉慶表現出很強的信心。

他認為:“在這樣的市場環境下,2009年的股票基金收益狀況應該是有一部分有正收益,少部分基金會有驚喜。可以說2008年12月的業績行情就是2009年的業績排名的預演,因為去年12月的時候宏觀政策的基調已經確定。”

根據好買基金中心數據顯示,2008年12月指數在1800-2100之間波動,指數基金全部都下跌,而股票基金整體平均獲得2.47%的正收益。前10名平均收益7.34%,后10名的平均虧損2.17%,前后近10個點的差距已經佐證了樂嘉慶的“戰國時代”的觀點。

樂認為:“2009年的基金業績將進入‘戰國時代’。市場上充滿機會,但同時也可能是致命的誘惑,大家都想成為一統天下者,最終誰勝誰負就看誰對政策認識得深刻,誰對行業看得更清楚。”

●建議倉位配置:積極60%、平衡40%、保守20%

既然市場有機會,投資者要如何去把握?樂嘉慶建議:“2009年對股票基金要保持適度的倉位,如果把投資者分為五個類型:激進、積極、平衡、保守、安全,去掉最極端的激進類和安全類,其他三類投資者2009年的股票基金倉位建議從高到低依次為60%,40%,20%。”

照此配置,如果將股票基金的平均倉位算成80%,那么積極類的投資者相當于持有48%的股票倉位,樂認為:“這樣一個半倉的分量在2009年的牛皮市里應該是很合理的,至少不會犯什么大的錯誤。”

2009年選基三要領:公司整體策略強、牛熊市表現都不錯、產品設計靈活

到底誰能在2009年把握住結構性機會?對此,樂嘉慶建議投資者在2009年從以下三個思路去挑基金:

首先,要選則公司整體策略比較強的,至少大勢不會看錯的。從基金公司的策略報告來看,對于具體行業的觀點,不同的公司看法還是有很大分歧的,到底誰看得對要仔細辨別。

第二,有兩類公司2009年應該是很好的選擇,一類如華夏基金這樣的整體投研實力很強的大公司,在策略上有先發優勢。

另一類是2009年可能脫穎而出的一些新銳黑馬。真正考驗水平的正是牛皮市,歷過熊市考驗的基金經理在這樣的市場也許更有作為,比如華安宏利(愛基,凈值,資訊)的尚志民,在牛市的時候業績不會太落后,熊市的時候也沒有大跌。其它如易方達成長、華夏優勢、富國天益、上投阿爾法(愛基,凈值,資訊)、國海彈性市值等,也都是經歷過牛熊市并且表現還不錯的基金。

第三,還要看基金的產品設計。2009年要選擇那些產品設計比較靈活的,對投資限制不能太死板的,這樣才能給基金經理發揮主動操作能力的空間。

債券基金:“2009年收益預期不高,債市將有大轉換”

●不建議配置偏債基金,純債基金久期2-3年為宜

據理財周報記者了解,目前多家研究機構、基金公司均認為債券市場的這輪牛市已經走到末期,要注意風險。

對此,樂嘉慶也表示贊同:“債券的牛市已經走了一大半,2009年對固定收益類產品的收益預期不能太高。目前降息的預期還存在,短期內債券可能還有一點上升的空間,但是降息的空間也沒有多大了,所以長債是否還有大的增長空間值得懷疑。”

他還表示:“總的來說,債券市場2009年一定會有一個大的轉換,但是這個轉換何時發生尚不清楚。”

那么投資者該怎么辦呢?樂嘉慶不主張配置偏債基金,“如果你想獲得股票方面的收益不如直接買股票基金好了,純債基金建議配置久期較短的,2-3年比較合適。”

貨幣基金:“不是用來投資的,低利率時代可以考慮”

“2009年,債券基金和貨幣基金的收益差距將縮小,可以把配置債券基金的資金拿一部分出來配置股票基金。”

樂嘉慶認為:“貨幣基金不是用來投資的,很多人將貨幣基金的收益跟銀行固定存款相比,其實應該跟活期存款比較。現在處于利率扁平化的時代,假設中國變成0利率,活期定期都一樣了,低利率時代可以考慮貨幣基金。”

保本基金:“現在沒有太大價值”

樂嘉慶直言:“保本基金現在沒有什么投資價值。”他的理由是:很多保本基金都是認購期買的才有保本,申購期買的就不給保本,一定要看清條款。

樂認為:“保本基金適合這樣的投資者,有一筆錢,三年或者更長的時間都不會動,而目前市場在低位,同時這位投資者又是個風險厭惡者。”

對于安全類投資者,樂嘉慶建議主要配置固定收益類資產,股票上適當配置,使這部分收益在一定范圍內波動,但總收益不會虧本。

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