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探析鐵礦石與螺紋期貨交叉套保的路徑

2014-01-21 15:24:42
來源:你我貸

總之,在每一輪的價格大幅波動時,都是鋼材期貨的價格領先于礦石的價格,礦石的價格存在滯后性,但礦石的漲幅要大于螺紋期貨的漲幅(如圖3,螺紋期貨存在移倉換月,這樣會推高漲幅)。從以上四輪價格漲跌中,礦石滯后時間最短為7天,最長則達到15天!在這么長的時間里,我們的貿易商和下游企業完全有時間做出決策,進行操作,從而真正地鎖定利潤和采購成本。

二、交叉套期保值及案例分析

以上從實際或實踐的角度闡述了鐵礦石與螺紋期貨的關聯度是非常強的,但有人會問:有沒有理論支撐呢?當然有。這就是金融市場上常用的交叉套保理論。所謂交叉套期保值,就是當套期保值者為其在現貨市場上將要買進或賣出的現貨商品進行套期保值時,若無相對應的該種商品的期貨合約可用,就可以選擇另一種與該現貨商品關系最密切的期貨合約保值。在國內,鐵礦石和螺紋期貨就具備這些條件,螺紋期貨是鐵礦石交叉套期保值的上佳之選。一般地,兩種商品的關系越緊密,套期保值交易的效果就越好。根據交易的方向不同,可分為買入交叉套期保值和賣出交叉套期保值兩種。

礦石和期貨螺紋價格的整體走勢和具體價格都體現了良好的聯動性。那么兩者價格波動的相關性到底如何呢?下面,我們從計量經濟學的角度,科學地對兩者的關聯程度進行分析。以螺紋期貨為自變量(橫軸),礦石價格為因變量(縱軸)進行擬合,得出回歸方程為

y=0.491x-1162,R^2=0.555,說明因變量與回歸自變量之間有較大的相依關系,礦石和期貨螺紋的相關性是非常大的(況且還沒剔除期貨合約跳月移倉對兩者相關性的影響)。同時,這也為我們通過期貨螺紋的價格,去推算鐵礦石價格的大體區間,以此來估計礦石價格是否高估或低估提供了另一條途徑。

圖4

螺紋鋼期貨連續與天津港印礦63.5%濕噸車板價的回歸分析

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