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中國住房抵押貸款證券化之路―國際經驗及啟示

2014-01-21 15:24:47
來源:你我貸

摘要:作為二十世紀最重要的金融創新之一,住房抵押貸款證券化解決了商業銀行長期資金與短期負債部匹配的這一結構性矛盾,提高了商業銀行資產的流動性。中國對于抵押貸款證券化研究起步較晚,基于我國龐大的住房抵押貸款余額,本文關注于住房抵押貸款證券化在中國的實施障礙,并學習國際經驗,從中獲得啟示以推進中國住房抵押貸款證券化之路。

關鍵詞:住房抵押貸款證券化;次貸危機;模式

一、研究背景:

從1998年中國住房制度改革開始,房地產開發投資額從3178億(1997)迅猛增長到13158(2004)平均增速在20%以上。目前,我國商業銀行發放的住房抵押貸款一般為10年~20年的中長期貸款,伴隨住房貸款額增加,對資產與復雜管理難度加大,一旦市場資金出現收緊現象,會形成流動性風險

住房抵押貸款證券化是一條必修之路,作為化解金融風險的交易手段,鑒于金融行業一直尋求的對風險的規避手段,此類金融創新必須盡量避免新的風險注入,因此研究它帶來的風險作為基礎,以及在實踐中具體防范可能發生的風險毋庸置疑是極其必要的。

二、我國住房抵押貸款現狀

資料來源:央行歷年公布的貨幣政策執行報告

據上表顯示,從1999年到2007年末,我國個人住房抵押貸款從968億增加到3萬億,8年間增長了31倍,平均年增長率在53.6%.面對如此龐大的住房抵押貸余額,我國完全可以以此作為實行住房貸款抵押證券化的資產基礎,使貸款成為流動性證券,盤活金融資產,提高資金利用率與加強銀行抗風險能力,并且有助于提高我國證券市場更多元,規范,推動中國金融市場國際化。

三、次貸危機給中國住房抵押貸款證券化的啟示

(一)次貸危機的簡介。

2001-2004年間,美聯儲的低息政策刺激了房地產空前的發展,機構個人紛紛對房地產未來價值空間看好,銀行向低信用購房申請者發放住房抵押貸款,聯邦住房貸款抵押公司等打包商則購買這些低質抵押貸款以貸款債權為基礎發行MBS(住房抵押貸款支持證券)出售給投資者,至此,銀行方的貸款風險完全轉移給投資債權的人。然而2005年至2006年美聯儲17次升息,刺破了房地產泡沫,使美國養老基金,教育基金,對沖以及保險基金等資金鏈條風險加大,基金大量贖回資產,加之高財務杠桿操作,風險成百倍放大,最終對美國樓市,故事等資本市場和實體經濟造成巨大沖擊,波及全球。

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