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創業板公司高管減持應與業績掛鉤

2014-01-21 15:24:44
來源:你我貸

全國政協十一屆四次會議今日開幕,全國政協委員、交銀施羅德基金公司副總經理謝衛提交了四份提案,其中三份提案直指股市

謝衛是中國基金業惟一的全國“兩會”代表,在其今年的“兩會”提案中,金融資產如何保值增值、如何規范上市公司融資行為以及創業板公司高管減持股權等股民、基民最關注的話題,全部進入議題。

謝衛稱,2010年A股在全球跌幅最大,一個很重要的原因在于企業直接融資過快過猛,對證券市場的走勢起到了較大的抑制作用。另外,創業板公司股票高價發行上市后,公司高管迅速辭職以盡快套現獲取巨額收益,也對A股投資者帶來極大打擊。

謝衛建議,政府應完善新股發行制度和創業板高管減持制度,將創業板高管減持應與上市公司業績掛鉤。

實現居民金融資產增值

在謝衛提交的《關于高度重視我國居民金融資產保值增值的提案》中,直接諫言“必須把居民金融資產的保值增值作為重要的民生工程”。

謝衛認為,從上世紀90年代中期開始,中國的收入分配結構日趨惡化,勞動者的報酬占GDP的比重從最高的50%左右下降到現在的不到40%,而同期的財政稅收則從11%左右上升到近20%,企業盈余從20%左右上升至30%左右,收入分配明顯向政府和資本傾斜。這種分配結構明顯抑制了居民金融資產的增長,不利于民生的改善,也不利于未來經濟結構轉型。

謝衛還稱,目前中國居民資產“二八”現象很明顯,戶均儲蓄存款最多的20%家庭擁有城市人民幣和外幣儲蓄存款總值的比例分別為64.4%和88.1%,而戶均金融資產最少的20%家庭擁有城市人民幣和外幣儲蓄存款總值的比例分別僅為1.3%和0.3%。從1988年至2007年,收入最高的10%人群和收入最低的10%人群的收入差距已從7.3倍上升到23倍,金融資產延續了向高收入家庭集中的趨勢。

而在目前全球流動性泛濫、國內通脹壓力加大背景下,居民金融資產中現有的巨額儲蓄直接面臨被通脹侵蝕的威脅,如果不能有效實現該部分資產的保值,政府要實現居民整體收入的增長難度勢必更大。

對于加強居民金融資產保值增值的具體措施,謝衛提出,應加快利率市場化改革,放松利率管制,提高居民儲蓄存款收益;促進債券市場產品多元化,重視資本市場融資和投資兩大功能的平衡,讓投資者能夠通過市場分享經濟發展的成果。

“從目前的情況看,不僅要發展從事二級市場業務的投資基金,而且還要注意發展主要投資于高科技、基礎產業等實業界的基金。與此同時,金融機構對金融產品的設計和推介必須充分注意銷售適用性原則,售前售中售后都應透明。”謝衛說道。

新股應引入美式申購機制

中國居民通過市場分享經濟發展的成果,一個繞不開的話題是目前新股高價發行環境中,A股投資者在二級市場難以獲益。

在《關于規范上市公司融資行為的提案》中,謝衛提出,2010年中國A股市場在GDP同比增長10.3%的情況下大跌14.3%,在全球主要證券市場中名列倒數第一。一個很重要的原因在于,2010年上市公司的融資數量、金額,不但創出了歷史新高,也創出了全世界的最高紀錄――全年共有531家公司在A股市場融資超過1.02萬億元。

統計表明,去年中國一共首發新股349只,幾乎每天有一只新股發行,這一數字超過2007年至2009年三年間全部新股的總和。

“企業直接融資過快過猛,對證券市場的走勢起到了較大的抑制作用,影響資本市場投資功能的發揮,也容易形成資金的浪費。”謝衛說道。

謝衛分析了中國股市融資過量的原因,并對規范上市公司融資行為提出幾個建議,包括有關部門應加強宏觀調控,把全社會的融資規模納入重要的調控體系;簡化上市公司融資手續,相對放開中小企業融資需求,以縮短中小企業融資所需時間;加快引進更多的產業資本與使用自有資金投資的企業加入詢價機構隊伍。

另外,謝衛對新股發行體制提出建議稱,在新股發行辦法中可以參考財政部對國債招標所使用的美式招標法,即企業確定最高融資額上限及擬發行股份數量上限,市場所有參與者均可按自己的報價與數量參與新股認購,新股最終按價格高者優先配售的原則進行分配,直到某一價格之上達到融資額或者擬發行新股被認購完畢。

應限制創業板高管減持

創業板高管套現走人,也是A股投資者最關注的市場話題,謝衛在其“兩會”提案中也涉及該話題。

謝衛認為,目前創業板高管減持存在的一個問題是,創業板高管暴富之后,心態迅速轉變渴望一走了之,目前國內創業板離職的高管平均僅距離上市后五個月時間,給公司管理以及后續經營帶來了較大的影響。而創業板高管因迅速減持股份而一夜暴富的事實一再重演,引發全社會對創業板上市資源的過度追逐,從而產生權力尋租、包裝上市等種種弊端,也會進一步引發社會的不平衡心態。

對于創業板高管急于辭職減持的原因,謝衛分析認為,目前創業板股價嚴重脫離基本面,越早減持越受益。而現行法規對高管辭職后的減持不做要求,而對任職內的高管減持要求較多。

創業板高管的減持,導致從去年下半年以來,一些企業的業績出現不同程度的下滑。從已公布的2010年中期業績報告來看,當期105家有可比數據的創業板公司中,去年上半年凈利潤滑坡的為23家,占比高達21.9%。

對于如何完善創業板高管減持辦法,謝衛稱,在高管的減持政策上,總的思路是鼓勵高管長期持有,減持政策應向在職高管傾斜而非鼓勵辭職,減持管理辦法應與其所經營的公司業績掛鉤。

謝衛給出幾個具體的建議稱:具有創業板股權的高管在公司上市之前應簽訂相關承諾書,承諾不論是否辭職,其減持全部股票的時間不得少于高管的基本任職年限;具有股權的高管,其減持股份的比例應當逐年增加,而非如目前的平均分配。

此外,謝衛認為,創業板高管每年享受的減持股比例應當與公司業績掛鉤。即如果公司上市后業績增長,則其當年的減持股份比例可獲相應增加,若上市后業績滑坡,則其減持股份比例則相應減少。這樣,不但可以減少上市前的虛假陳述、虛增利潤,也能夠體現鼓勵優勝者多勞多得的公平分配思想。

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