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香港金管局:港元匯率干預承接能力無限

2014-01-21 15:25:36
來源:你我貸

匯率干預“彈藥”充足美元承接能力無限

本報記者劉蘭香北京報道

在歐美央行量化寬松政策不斷的背景下,資金持續流入香港,令港元匯率持續高企。12月12日,香港金管局再向市場注逾46.5億港元以穩定港元兌美元匯率,為10月19日以來第21度向市場注資,累計注入763.47億港元,令銀行體系總結余增至2250多億港元。

“預計資金還會持續流入香港,我們要做的就是維持港元兌美元的匯率在7.8左右的水平,即在它達到7.8500的時候就要買港元,達到7.7500時賣港元,我們不會管它到底是因為什么波動,只是按照要求操作,維持住港元兌美元匯率的基本穩定。”香港金管局總裁陳德霖12月13日在接受本報記者采訪時表示。

至于外界對于金管局“彈藥”是否足夠的擔憂,他表示,金管局買美元、賣港元實際上是在創造貨幣,“說白了就是無中生有,所以不存在港元‘彈藥’夠不夠的問題,可以說金管局對于美元的承接能力是無限的,有多少美元進來我們都能夠買下。”

入港資金非為炒人民幣

對于金管局入市干預的說法,陳德霖并不認可。他表示,實行在聯系匯率下盯住美元,是香港匯率制度的特色,因此盡管美元波動很大,但金管局都將堅決維護聯系匯率制度。

“可以肯定的是,香港的聯系匯率制度不會變,我們維護聯系匯率的決心很強,這也是最適合我們的制度。IMF最近來香港,也肯定了聯系匯率制度對于香港的意義。”陳德霖稱。

關于流入香港的資金是否熱錢的問題,他表示,香港的資金自由進出,錢沒有冷熱之分。一般意義上的熱錢是指大規模進來、目的是為了短期套利的資金,即快進快出,而要符合這幾個條件的市場并不多,主要是外匯市場,也有一些進入債券和股票市場,房地產市場相對來說交易成本要高很多,而且不容易脫手。

“從這些方面來判斷,這些資金流入香港換成港元以后到底是要做什么,我們觀察到的主要是兩點,一是進入香港股市,尤其是在香港上市的中資企業即H股,去年下半年由于一些外資對中國經濟硬著陸的擔憂很大,從港股凈流出的資金有700億港元,但今年9、10月份開始,外資對中國的資產配置改變,從賣掉中國股票變成買入,到目前已經有900億港元流入股市,最近香港的IPO和二級市場配售都比較活躍,也可以看出來。”陳德霖說。

其次,從去年開始,香港的企業融資渠道更多元化,比如發行外幣債券的企業增多,去年香港企業發行了70億美元外幣債券,而今年到目前為止已經發行了230億美元外幣債券,是去年的三倍多,這些債券募集的資金部分要在香港支付,所以這些美元也要換成港幣。

“我們并不是第一次經歷資金流入。2008年雷曼兄弟倒閉后,流入香港的資金曾經達到6400億美元,但我相信這次不會有那么多,而且我們也要求香港的銀行提高風險意識,這些資金流入雖然會給銀行帶來一些好處,但也要避免突然流出給銀行帶來沖擊。”他表示。

至于資金流入香港是不是等機會進入內地去炒人民幣,陳德霖認為這種說法是站不住腳的,理由有兩點,一是如果持有美元的人看好人民幣,可以直接換成人民幣,沒必要先換成港元,而且香港有離岸人民幣(CNH)市場,機構和企業可以自由買賣人民幣,現在每天的交易量有20億-30億元,如果先將美元換成港元再換成人民幣,多了一個環節,提高了交易成本,二是港元和美元兌人民幣的變動幅度基本是一致的,如果為了炒人民幣,將美元換成港元也沒有意義。

人民幣資金池動態循環

香港作為人民幣離岸市場亦受到廣泛關注。去年末以來香港的人民幣存款轉升為跌,今年10月份才止跌回升,當月環比上升1.66%至5547億,但也僅與去年底基本持平。

就外界對香港人民幣資金池是否足夠的質疑,陳德霖回應稱,盡管香港目前的人民幣存款只有6600億元人民幣,但活力非常強,有進有出,雙向循環。而且目前點心債市場規模已經達到2300億元人民幣,還有210億元人民幣的A股ETF,這些也都是從人民幣存款轉化而來,上述加總,人民幣資金池有近9000億元。

“人民幣存款只是一方面,另一方面要看到人民幣離岸市場的建設,首先體現在支持實體經濟方面,截至目前經香港處理的人民幣跨境貿易結算累計超過2萬億。而且在這2萬多億的貿易結算中,有18%是完全離岸的雙邊貿易結算,而一開始基本上都是在香港和內地之間的結算,這表明海外市場對人民幣的需求在上升。”陳德霖稱。

其次,自去年李克強副總理訪港以來,外商直接投資(FDI)的人民幣結算進展很快,按國際收支直接投資項下的數字計算,FDI以人民幣結算的比例,由2011年的4.9%,上升到今年上半年的10%,這些直接投資的人民幣資金來源既有企業自有的,也有貸款和發債得來的。人民幣FDI可以解決一些企業在境內投資和收益的貨幣錯配問題。同時對外直接投資(ODI)的人民幣結算也在發展,今年已經占到全部ODI的6%-7%。

“三是香港的人民幣實時清算系統也更加完善,為了適應歐美交易時段我們將系統運行時間延長到晚上11點,目前這個系統每天的交易量達到2500億元,而一年前還只有50億元,而這2500億元中,90%是完全離岸的銀行間支付和清算,這背后就是以人民幣進行的貿易、投資和外匯交易活動,說明人民幣離岸市場的深度大大提高。”他表示。

匯率干預“彈藥”充足美元承接能力無限

他同時指出,人民幣離岸市場最基本的是幾個方面,一是貿易,而貿易是雙邊的,有進有出,進出不可能完全平衡,尤其一開始回流的人民幣不可能比外流的還要多,但也不可能人民幣全都流出去,這是一個動態的循環。二是投資,比如人民幣以ODI的形式流出去,或者其他國家拿到人民幣可以回來投資,這也是一個動態的循環。

“一個典型的例子是國開行此前給委內瑞拉做的一筆200億的貸款,其中100億是以人民幣的形式,那么委內瑞拉還是要還給國開行人民幣,所以他們賣油給中國的時候也收人民幣,這樣就形成一個良好的循環。”陳德霖說。

三是銀行之間以人民幣進行的雙邊貸款,年初還只有300億元人民幣,目前已經達到700億元人民幣。四是海外銀行在香港開人民幣賬戶,去年只有960個賬戶,今年已經增加到1400多個,他們可以利用香港銀行的平臺來滿足海外客戶的人民幣收付、融資和理財需求,香港的銀行借給海外銀行的人民幣也已經達到1200億元人民幣。

而對于很多人所擔心的倫敦建立人民幣離岸市場對香港的影響,陳德霖認為這是不必要的擔心。“香港不會是唯一離岸中心,實際上我們認為香港與倫敦的合作意味著人民幣國際化的新紀元。任何地方若要開展人民幣業務但缺乏基建設施,都可以和香港合作。”

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