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人民幣取代港幣的猜想和現實港幣對人民幣匯率,港幣兌換人民幣,人民幣對港幣

2014-01-21 15:25:35
來源:你我貸

十一黃金周又到了。

香港街頭開始涌現出更多操著普通話的大陸游客。從名牌化妝品、服裝到黃金珠寶、筆記本電腦,甚至天價樓盤,大陸游客在香港一擲千金,讓許多香港商戶掙了個盆滿缽滿。

為了爭奪大陸游客生意,一些商戶兩年前就已推出人民幣港幣現鈔“1:1”的優惠匯率,刺激大陸游客消費。商家通常走在市場的前面。其實,近日人民幣對美元匯率不斷攀高的同時,人民幣對港幣也不斷攀高,目前已接近1:1的水平。9月20日,人民幣對港幣中間價定于1.01839。

據中國外匯交易中心統計,2006年1月到8月人民幣兌港幣的月平均匯率升值了1.08%。社科院金融研究所王松奇認為,人民幣升值并達到人民幣兌港元1:1已經是必然的趨勢,目前只是一個時間的問題。

如果人民幣與港幣的比價持續一段時間站穩1:1的水平,有一個話題就會變得現實起來:人民幣是否可以取代港幣?這個時機是否已經逐漸成熟?

人民幣取代港幣成為香港的法定貨幣,從貨幣發行的成本來說,好處是顯而易見的。現在有三家銀行(匯豐、渣打、中銀)受權發鈔,取消港幣之后,香港就不再需要自行發鈔。由此節省下來的發鈔費用可不是一筆小數目。

當然,從金融的角度來說,在香港流通人民幣的好處其實遠遠大于這些。人民幣取代港幣首先的利益是匯率風險的成本控制,亞洲金融風暴時香港面對的嚴峻局面將一去不復返。

香港實行的是貨幣局制度。貨幣局制度有幾個特點:一、中央銀行發行本幣的額度只與外匯儲備額掛鉤,二、中央銀行必須無條件按照聯系匯率接受市場的買賣要求,三、中央銀行只能被動因應對本幣需求的變動,不能主動創造國內信貸,不能自己決定本幣的供應量,因而無法主動影響本土經濟的發展。簡單說,香港每收入一美元,就必須增加與一美元等價的港幣,金融當局不能根據香港的經濟狀況而決定發行多少港幣。三家銀行按照1:7.8的比例準備美元,以此向金管局申請發鈔量。從某種意義上可以認為,港幣供應量的決定權是由美國聯邦儲備局決定的,并且收取了香港的鑄幣稅。由上所述可以看出來,香港為其貨幣局制度付出了巨大的成本。

如果香港以人民幣取代港幣,這就意味著香港沒有必要保留聯系匯率政策,不僅將發鈔成本降為零,而且匯率風險也全部有中國人民銀行通過外匯管理當局控制,其利益將是巨大的。支持貨幣穩定的任務由香港金管局直接轉移到發行人民幣的中國人民銀行身上。中國目前高達一萬億美元的外匯儲備,足以嚇阻任何對人民幣的狙擊企圖,人民幣的穩定不成問題。

據香港金融管理局數據,截至2006年7月30日,香港外匯基金總資產達11,158億港元。貨幣發行局賬目則顯示,2006年7月底的貨幣基礎為2,872億港元。外匯基金實際回報率在1999年至2005年期間的平均值為5.7%。外匯基金與一般的投資基金不同,除了投資外,還要用以支持貨幣基礎等。

可是,一旦人民幣取代港幣,取得成績就會變得輕而易舉。香港不再有保留外匯基金的必要,也就是說,外匯基金已不再肩負支撐貨幣的任務。那么,現有的這筆龐大外匯基金等于是香港經濟的額外橫財,可以直接納入香港的財政儲備中,香港政府的錢袋瞬間鼓脹,可以為香港的基本建設中投入更多的資金支持,而香港的財政赤字問題也將一筆勾銷。

一旦人民幣取代港幣,得益者不僅是香港。從更宏觀的角度分析,可以看到中港兩地間更宏觀的利益。

中國作為一個日益崛起的經濟大國,強化香港與中國大陸間的經濟融合不僅僅關系到香港經濟的前途,而且關系到中國經濟更加直接地融入世界經濟體系里面,從這個角度來說,人民幣取代港元就更具有戰略意義。

香港是中國大陸第三大貿易伙伴,兩地每年的貿易額在20,000億港元,而香港又是中國最大的投資來源地之一,每年投資金額在1500億元左右。如果直接使用人民幣結算,貿易成本就大為降低,促成兩地的資本加快流動,從而又帶動兩地的經濟融合進一步加快。

只有兩地經濟高度融合,香港才能真正成為中國的金融中心,并且得益于中港經濟體快速壯大的推動,日益突出其國際金融中心的地位。在環環相扣,互為因果的作用下,使用人民幣的香港,在其金融中心地位日益強化的同時,人民幣作為地區性貨幣的地位也會得到強化,進而再回饋于香港的國際金融地位。

人民幣取代港幣,對于中港兩地來說有巨大的利益。不過,這也不是那么簡單的置換關系,我們再看看實現這一步驟需要具備什么條件。

很顯然,人民幣取代港幣的核心條件是人民幣自由兌換。

中國現在手握萬億美元外匯儲備,國際收支方面的狀況良好,資本項目和貿易項目每年都有大量盈余。目前,貿易項目已經實現了人民幣自由兌換,資本項目的自由兌換的條件其實已經比較充分了。中國政府人民幣自由兌換這個問題上態度謹慎,采取的是“小步漸進式”的策略。現在看來,這個策略有些過于保守了,甚至無法適應形勢的發展。可以考慮盡快實現人民幣資本項目的自由兌換,為人民幣取代港幣創造條件。

人民幣要取代港幣的另外一個條件是,人民幣必須保持強勢,與此同時,為了操作便利,人民幣與港幣之間的匯率差異也要進一步縮窄。

當然,人民幣能否真正在香港流通,另外一個相當重要的因素是港人的接受程度。這個問題是個經濟問題,當然也是政治問題和歷史文化問題,如同歐洲大陸各國放棄本幣改用歐元一樣,必須有充分時間的心理鋪墊。這不是一日之功而能畢之的。

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