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理財專家:分級基金穩健份額并非包賺不賠

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

一日吸金50億分級基金遭瘋搶

在股市不斷尋底之際,分級基金的穩健份額(一般都會表明約定年化收益率)獲得了越來越多資金的青睞。由首只分級基金瑞福分級轉型而來的國投瑞福深證100指數分級基金近日完成募集,該基金的穩健份額――瑞福優先()(單獨發售),本周一一日售罄,申購資金總額達50億元,創下了今年來一日售罄基金最高的募資紀錄,此外,該申購金額還遠超可申購份額上限,出現比例配售已成定局。

穩健份額不等于保本保收益

不少投資者表示,搶購瑞福優先的最主要原因是它承諾收益。瑞福優先是目前惟一可單獨發售的分級基金,由于分級基金中的穩健份額具有可提參考收益率的優勢,也因此瑞福優先成為一只可提出參考收益率的基金。根據國投瑞銀基金(微博)發布的公告,瑞福優先將約定年化收益率設定為“一年期銀行定期存款利率(稅后)+3%”(根據最新的利率計算,上述約定年化收益率為6%)。

不過,理財專家提醒投資者,提出參考收益率不等于保證收益率,分級基金的穩健份額也不等同于保本基金,因為它并非包賺不賠,甚至還有虧損本金的風險

以瑞福深證100指數分級基金為例,其穩健份額――瑞福優先獲得收益的前提是國投瑞銀瑞福深證100實現盈利,由于高預期風險、高預期收益的國投瑞銀瑞福深證100不排除虧損可能,因此,瑞福優先雖預期風險較小,但也存在虧損風險。

瑞福優先虧損噩夢

事實上,作為首只分級基金,國投瑞福分級基金的以往表現并不盡如人意。

2008年7月,運作了一年的國投瑞福分級基金進行集中申購和贖回;然而,投資者發現,其中號稱低風險的穩健份額(即瑞福優先)持有一年后贖回,竟然是超過30%的虧損!

到今年7月17日,國投瑞福分級基金5年到期,然而悲催的是,在付出了5年的等待之后,被視為低風險、低收益的安全投資品種,當初宣傳有著“基準收益差額累積彌補、強制分紅、有限本金保護三重保護機制”的瑞福優先,不僅不能獲得穩定的回報,而是以本金虧損黯淡離場。

7月17日,瑞福分級的累計凈值為0.8元,其中,瑞福優先的累計凈值為0.94元,瑞福進取()的累計凈值為0.66元。優先份額和進取份額同時出現虧損,成為分級基金中罕見的奇葩。

更為悲催的是,根據瑞福分級基金的基金合同,瑞福優先不上市交易,但是每年7月中旬開放申購贖回一次。當瑞福分級基金份額凈值

套利空間看上去很美

從表面上看,瑞福優先遭遇“熱捧”的最主要原因是它承諾的收益率,然而,其真正的原因卻是該基金怪誕的設計造成的所謂套利空間。

從去年公布的凈值來看,瑞福分級7月11日的凈值為0.778元,而當時瑞福優先的凈值為0.946元,根據上述規定,此次瑞福優先的申購和贖回價格應該為0.778元,也就是投資者可以按照0.778元的價格購買到價值為0.946元的瑞福優先,并于次日按照瑞福優先的參考凈值記賬,這樣賬面上就立刻出現了21.59%的套利收益。

也正是因為這個設計,瑞福優先之前多次的開放申購都出現比例配售的狀況,2008年中簽率為3.5%、2009年為8.2%,2010年中簽率僅為0.97%,2011年中簽率為10%,今年也不例外。

只是,這樣的套利收益看上去很美,查看瑞福分級的凈值歷史可以發現,從2008年7月開始的5個7月中旬,瑞福分級的凈值基本上都在1元以下,這也意味著所謂的套利收益僅僅停留在紙面上。假設投資者在去年7月11日申購瑞福優先,申購價為0.778元,今年到期贖回,贖回價格為0.8元,算上申贖費用,最終還要虧本。本報綜合報道

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