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申銀萬國分級基金周報:分級基金邁開創新步伐

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

申銀萬國證券股份有限公司朱嵐,徐溪

上周滬深300下跌6.32%,報收于2596.60點。股票類分級基金中,指數型母基金平均下跌4.33%。主動型母基金平均下跌2.59%,中債總財富(總值)指數上漲0.01%,債券類分級母基金平均上漲0.22%。

從子份額表現來看,上周A份額平均下降0.37%。股票類B份額平均下跌6.87%,債券類B份額平均下跌0.48%。

從折溢價率來看,上周母基金平均折溢價率為-0.49%,相比于上上周下降0.16個百分點。股票類指數型母基金本周普遍處于折價,溢價率最高的是萬家中證創業成長為1.64%,折價率最高的是浙商滬深300為-1.86%。

基金募集方面,近期招商雙債增強分級已開始募集,5只分級債基已募集完成。分級基金未來發行趨勢依舊密集,目前共有4只分級獲批待發(2只債券型和2只指數型)。另外,還有17只在證監會審核待批中(8只債券型和9只指數型)。

本周,長盛同豐B和中歐信用增利B即將于本周上市。

指數下跌導致A份額折價價格上升,A份額持有人短期需注意防御并關注低吸機會,若遇調整,申萬收益可能因與普通分級A利差擴大而相對下跌較多。

標的指數下跌小幅推升B份額杠桿和溢價率,小幅提升B份額對高杠桿投資者的吸引力,申萬進取凈值杠桿攀升至5倍以上。交易型投資者可選擇杠桿大或對應指數彈性好且自身流動性好的分級B品種,如申萬進取、銀華銳進()和信誠500B。

創新型分級基金的報批近日引起市場關注。根據證監會網站公示,2月初,證監會新受理三只分級基金,分別為興全滬深300指數()分級定期開放式股票型、銀華中證800等權重指數增強型分級基金和中歐滬深300指數多空分級基金,這三只基金分別在交易、母基金和分級方式上有所創新,其中中歐滬深300指數多空分級基金最受關注。根據原《分級基金產品審核指引》,基金公司只能開發財務融資型分級,多空分級已突破了指引限制,在杠桿的設置上是否也能突破尚需要確認。與資管杠桿產品不同,公募產品流動性好,門檻低,可以設立配對轉換,有套利策略。缺點在于定價效率可能不高。在其他多空分級產品未上市之前,這款產品有其稀缺性,將受到一定程度的追捧。伴隨分級基金市場的創新,傳統融資型分級B不僅面臨融資融券(尤其是ETF進入融資融券名單)、股指期貨和券商杠桿產品的挑戰,也將遭遇創新型分級基金在杠桿、交易機制上的改進帶來的沖擊,如果后者在市場準入上與傳統融資型基金基金無異,那么傳統分級B流動性好、門檻低的優勢也將不復存在。

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