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新一代分級基金面世

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

申萬菱信中小板指數分級基金的獨特之處在于,引入了5年分級運作期,從而有望解決低風險份額長期折價率過高的問題。

自分級基金最低投資額度從1000元上調至5萬元之后,申萬菱信成為此后推出的第一只股票分級基金。這只基金在機制上重新引入了“期限”概念,特意針對分級基金過去所存在的低風險份額折價過大的問題。

引入新機制

此次正在發行的是申萬菱信中小板指數分級基金,該基金分為申萬中小板(,申購,定投,贖回)份額、中小板A、中小板B三類份額。申萬中小板份額就是一只跟蹤中小板指數的指數型基金;中小板A屬類固定收益份額,約定年收益率為“一年定存+3.5%”,按當前利率計算,約定年收益率達7%,是目前指數型分級基金中提供的最高約定收益產品之一;中小板B為高風險、高收益產品,風險偏好投資者可以通過杠桿滿足其投資需求,該份額的杠桿倍數在上市之初就定為2倍,并隨著市價的波動而有所變化。

基金經理張少華表示:“這只基金的獨特之處在于,引入了5年分級運作期,從而有望解決低風險份額長期折價率過高的問題。”

張少華表示,大部分分級基金條款中,內含“配對轉換機制”,可以使A、B份額與母基金之間相互轉換,增加雙向套利機會。

由于此類機制的存在,有效避免了兩類份額的市價與母基金凈值產生較大幅度的偏離,但卻會產生風險、收益分離的局面。B類份額由于其高杠桿特性,使得其市價波動較大。一般情況下,B類份額處于高杠桿狀態時,由于供求關系而有更高的溢價率,而A類份額由于配對轉換機制的存在所以具有更高的折價率。

張少華認為,A類份額出現折價的原因主要是由于沒有完善的退出機制,申萬菱信中小板指數分級基金,則優化了這一問題。按照契約規定,第5個運作周年結束后,將按照約定轉換為申萬菱信中小板指數基金(LOF)。在分級運作期到期后,以申萬中小板份額的基金份額凈值為基準,將中小板A、中小板B按照各自的基金份額參考凈值折算成場內申萬中小板份額。

“5年分級運作期”的設計,可降低中小板A的折價風險,并可強化中小板A本金和收益的兌付功能,使約定收益實至名歸。

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