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撥開迷霧再看分級基金A份額

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

國聯安基金[微博]

隨著年末的臨近,多只分級基金將迎來到期折算日,不少投資者已經開始著手布局A份額的分紅行情。不過,不同分級基金之間的條款千差萬別,對應的投資策略也略有不同。目前市場上的分級基金按照續存期劃分,可以分為無固定到期日和有固定到期日兩類,對應的A份額分別可以看做“優先股”和“浮息債”,兩者之間的差別非常大,投資者需要特別注意。

目前市場上的分級基金大多都沒有固定到期日,這類分級基金的特點是子份額的持有人無法單獨贖回本金,A份額的約定收益通過定期折算實現。對于壽險等長期投資賬戶而言,這類A份額具有很大的吸引力,因為壽險賬戶對本金的短期兌現并無迫切需求,而此類份額的約定收益具有一定的相對優勢而且每年都可以在折算后兌現,同時還處于高折價狀態。

對于普通投資者而言,應該重點關注這類A份額的交易性機會,其中,本文開頭所提到的定期折算帶來的分紅行情就是一例。需要特別指出的,目前市場上的分級基金絕大多數都是每年折算一次,極少數是三年折算一次,后者的分紅行情將更加顯著,更加值得投資者把握。以國聯安雙禧為例,目前雙禧A的約定年化收益率為5.75%,因此在2013年4月15日,國聯安雙禧進行首次到期折算時,雙禧A將一次性分發過去三年累計的17.25%約定收益。

有固定到期日的分級基金在今年獲得了“井噴式”發展,究其原因在于,這類分級基金的模式更加成熟,對A份額持有人的保護更加到位。由于無固定到期日的A類份額無法單獨贖回本金,其初始投資者若想贖回本金,要么買入高風險的B類份額配對轉換為母基金贖回,要么折價賣出,兩者的風險都超出了A類投資者的風險承受能力,引入固定期限設計就很好的解決這個問題,這類分級基金非常適合投資者持有到期,一次兌現本金和累計收益。

國內首只采用固定期限的股票型指數分級基金是國聯安雙力分級,它采用了三年分級運作期后轉LOF的安排,給了保守型投資者一個完全實現本金退出和約定收益兌現的渠道,雙力A的約定收益率為“一年定期+3.5%”,目前雙力A的約定收益率高達7%,非常吸引人,是名符其實的“類保本產品”,保守型投資者可以重點關注這只產品。

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