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設置運作期分級基金發展新潮流

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

在經歷了封閉轉開放、主動轉被動之后,設計運作期成為目前股票型分級基金發展的又一趨勢。今日開始發售的易方達中小板分級、長盛同輝(,申購,定投,贖回)深證100等權重分級兩只分級基金分別設有7年、5年的分級運作期,目前仍在發售過程中的華商中證500分級也設有3年分級運作期。同時,約定收益率為固定數字也成為了新動向。

股票型分級基金從早期的封閉主動模式轉為目前的可配對轉換的開放式指數模式之后,永續運作便成為了主流方式。開放式指數分級模式雖然克服了早期分級基金整體折溢價與流動性問題,但兩類子份額的大幅折價或溢價問題卻顯現出來,帶杠桿的B類份額出現較高溢價,約定收益的A類份額則大幅折價。Wind資訊顯示,截至8月17日,多數永續運作的杠桿股基(B類)溢價率在10%以上,申萬進取溢價率高達139%,銀華鑫利()(愛基,凈值,資訊)、銀華銳進()(愛基,凈值,資訊)的溢價率均高于30%;約定收益的A類份額折價率則多數高于10%,申萬收益折價為29%,銀華穩進()(愛基,凈值,資訊)、信誠300A的折價率高于15%。

北京一位基金人士表示,目前主流的分級基金中高風險B類份額經常大幅溢價,導致低風險份額的內在債券性設計無法體現,而運作期的設計,使得分級基金到期后都轉為上市開放式基金,折溢價率隨之消失。

股票分級基金開放式運作以來,設置運作期成為新潮流。今年3月份成立的國聯安雙力中小板(,申購,定投,贖回)(愛基,凈值,資訊)綜指分級、中歐盛世成長分級,首開可配對轉換開放式運作分級基金設置運作期,這兩只基金的分級運作期均為3年。此后,申萬菱信中小板(愛基,凈值,資訊)分級、長盛同慶(,申購,定投,贖回)中證800(愛基,凈值,資訊)分級、招商大宗商品股票指數分級基金也設有分級運作期,分級運作期分別為5年、3年、5年。

事實上,分級運作期的設計有效收斂了分級基金子份額的折溢價情況,數據顯示,目前5只有運作期的分級基金的杠桿份額4只折價、1只溢價。

華泰證券()基金分析師王樂樂告訴證券時報記者,設有運作期,約定收益的A類份額類似有著同類期限的AAA級債券,具有較為清晰的定價機制,只要約定收益率與同類債券類似,就不會出現大的折溢價波動。

值得注意的是,在設置運作期的同時,分級基金A類份額的約定收益情況也開始變化,如易方達中小板分級、長盛同輝深證100等權重的約定收益率均為固定數字7%,而此前的約定收益多以定期存款利率為基礎加上某一數字。分析人士表示,由于利率的經常調整及利率市場化的趨勢,固定數字的約定收益率給投資者的收益率預期更為明確。

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