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東吳期貨:銅價窄幅橫盤成交低迷中等待旺季

2014-01-21 15:24:42
來源:你我貸

上周滬銅和倫銅延續高位窄幅震蕩行情,成交量走低、持倉量并沒有太大變化,行情膠著而沒有新意。從消息面來看對于銅市場的刺激作用非常有限,曾經溫家寶總理的講話“中國的房價遠未調整到合理價位”,讓中國股市劇烈震蕩了兩個交易日,但銅價不為所動,曾經美元持續反彈,但銅價依然不為所動,從技術上看,未來波動方向并不明朗。

中國2月精銅進口環比回升消費旺季還未啟動

海關公布2月中國進出口初步數據顯示,2月中國進口未鍛造銅及銅材48.5萬噸,環比增17.15%,1-2月累計進口89.9萬噸。廢銅進口40萬噸,1-2月累計進口63萬噸。中國經過一月份的低迷之后,二月份的進口量環比出現大幅回升,這也體現在LME銅庫存持續減少上,上周LME銅庫存減少1.22萬噸,這一現象從去年四季度一直延續至今。而在中國市場中,SHFE庫存持續攀升,上周SHFE銅庫存增加2495噸,早在二月就已經達到2002年的庫存高度,創近九年的新高,這點說明大量進口形成的庫存壓力正在往期貨市場轉移,當中最關鍵的原因還是在于下游消費企業由于倒春寒以及電網大規模招標的時間延后,生產旺季遠未到來,因此當銅價高于60000時,上方拋壓較重,現貨市場不愁沒有貨賣。

消息面平靜宏觀經濟穩中趨好

在過去的一周,消息面相對比較平靜,對于市場產生沖擊力的消息幾乎沒有。在召開完“兩會”后,中國的宏觀調控政策幾乎沒有發生太多的改變,市場對于后期中國調降存準率的次數預判為2-3次,每次調整0.5個基點,因此中國的貨幣政策還將繼續“放松”。而美國暫未出現經濟數據中期拐點的跡象,下半年奧巴馬將面臨大選,連任的壓力將迫使奧巴馬政府使用各種方法繼續調降美國失業率,以及控制原油價格以抑制逐步增加的通脹壓力。歐元區的希臘已經獲得救助,西班牙和法國等的炒作后期還將興起,但歐元區的整體風險隨著流動性的注入將會逐步被市場淡化。總體而言,全球宏觀經濟穩中趨好。

綜上分析中國主動調降經濟增速,將對中國基金屬的消費形成深遠影響,這將在8萬附近形成一道重要壓力線。中短期并不是特別悲觀,短期下游生產企業低迷的表現已經反映在銅價的窄幅震蕩之中,未來這一現象還將延續,目前銅價面臨突破時點:1、橫盤近1個半月的時間;2、進入三月,展望四月消費旺季隨時啟動,密切關注現貨升貼水的動向;3、國內外宏觀面穩定趨好。因此一旦國內消費轉旺,穩定的宏觀面將有利于銅價突破62000,上漲至65000-66000主要壓力區。

中線操作:滬銅1206等待價格調整至(58500-59000)區間入場做多,止損58000。

東吳期貨研究所宋露

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