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東吳期貨:“影子黃金”有望上漲

2014-01-21 15:24:42
來源:你我貸

周二白銀增倉上漲,再次運行在年線附近。目前白銀出現階段性做多機會,銀價或有可能突破上方33―35美元/盎司的壓力。盡管光伏行業被“雙反”打擊其工業需求,但白銀的貴金屬屬性足以支持銀價上漲。

“財政懸崖”凸顯美國艱難財政狀況

美國負債占GDP的比例在2011年突破100%,據IMF估計,2012年年底將達107%,之后將繼續上升直至2016年。2007年,這個比例僅為67%,美國政府為挽救次貸危機中的經濟而大筆花錢是其膨脹的主因。根據訂立時候確定的規則,一系列減稅等刺激經濟措施將在本年年底自動到期。如果沒有延期,2013年美國稅收將增加19.6%,阻礙經濟復蘇,而如果延期,本已負債超過100%的政府必將大幅增加財政赤字。

“財政懸崖”對美國經濟造成較大困擾,但無論如何演繹都利多貴金屬。國際三大信用評級機構當前對美國的信用評級前景展望仍是負面,判斷的依據便是美國龐大的負債規模。如果美國繼續維持當前減稅等政策,負債規模會上升,美債危機可能將利多黃金、白銀。如果美國不采取任何措施,任“財政懸崖”發生,脆弱的經濟復蘇必然受阻,達成遠期目標失業率的時間被延長,QE3總規模會擴大,也將成為金銀的重大利多因素。

QE3“水漫漫”,銀行業依然缺錢

QE3并未確定規模,其結束條件是“直至美國就業情況好轉”。美聯儲確定的遠期目標失業率是5.2%―6%,這與10月份的7.9%相去甚遠,IMF預計美國的失業率有望在2017年回到6%附近。盡管美國失業率在9月份回到8%下方,但距離遠期目標還十分遙遠,美聯儲的印鈔之途可謂“水漫漫”。金銀價格和美聯儲持有的資產規模呈現高度正相關,QE3未來將新增的資產規模是金銀價格上漲的“助推器”。

美聯儲、美國聯邦存款保險公司和美國通貨監理局這些美國金融監管機構在上周五聯合宣布美國將單方面無期限推遲執行巴塞爾協議III。該協議原定從2013年1月1日開始實施,將銀行的最低核心資本充足率上調至7%。即便復蘇情況最好的美國銀行業也依舊缺錢,歐洲銀行業亦然。

歐債危機暫獲喘息,基金布局多單

近期美國“財政懸崖”的消息鋪天蓋地,歐洲淡出投資者視線,周一,歐元區政府同意進一步發放資金,希臘將不會在11月16日違約,又獲得了兩年時間來實現預算目標,即將債務占GDP的比例下降10%。歐債危機本身確有弱化。不過,歐洲的債務危機從銀行業轉移到政府,該問題的解決所需時間將十分漫長。歐債本質也是貨幣的信任危機,對黃金和白銀是潛在利多。

而黃金白銀的主要做多力量ETF基金早已提前布局多單。黃金的購買者多為中長線投資。以黃金ETF基金SPDRGoldShares為例,該基金從8月初開始增持黃金,盡管黃金價格在10月都在調整,但截至周一,該基金仍累計購買86噸黃金,處于歷史最高持金量區域。購買者是在等待貴金屬價格中長線的上漲。

實體需求方面,盡管中國光伏行業遭遇“雙反”,但黃金、白銀即將迎來年末的消費旺季,總體需求減少的幅度可能不大。白銀作為“影子黃金”,有望受到全球貨幣政策的中長線利多影響,投資者可做中長線多單,止損在30.6美元/盎司,即6400元/千克附近。

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