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皮海洲:新股發行體制改革方案未涉及核心問題

2014-01-21 15:25:20
來源:你我貸

中廣網北京6月20日消息據經濟之聲《交易實況》報道,新股發行體制改革,毫無疑問是當前中國資本市場必須加快推進的重點領域改革內容之一。在新股發行停發七個多月后的6月7日,證監會對外發布了中國證監會關于進一步推進新股發行體制改革的意見征求意見稿。6月21日即本周五是證監會征求意見反饋的截止日期,各方面意見能否改變IPO的方案?聽財經評論員皮海洲就此分析。

IPO停了好長時間了,遲早會開始的,但是為什么市場還是反應這么強烈,新股發行制度改革的方案與以往相比還有哪些進步?還有哪些改革的余地呢?

皮海洲:這一次的發行制度改革方案主要的進步有兩個方面,第一個就是方案中提到的加強對相關責任主體的市場約束。這里面提到的對中小非減持的管理,IPO制度上應該首次提到這個問題,要求控股股東高管鎖定期滿后兩年內,他們減值的價格不低于發行價。另外就是公司上市后六個月內還有六個月期滿之后,收盤價低于發行價的鎖定期自動延長6個月,這個規定是這個方案中第一次提到的。另外還有持有5%以上的股東減持的意向也在招股說明書中披露,增加了大股東持股意向的透明度,加強大小非管理方面的制定了一定的工作,是不是非常準確這是另外一回事。

第二個亮點也加強了監管這一塊,發行人的材料跟企業自相矛盾的時候,證監會就會終止它的審核。如果要是取消虛假披露,重大信息遺漏的,就會暫停它的保薦資格。上市公司業績變臉的情況比較多,特別是創業板的,這此里面就明確提到,上市當年業績下滑50%以上或者業績虧損的,或者暫不受理保薦機構推薦的發行申請同時移交起草部門起草,所以我認為主要兩個進步有兩個亮點。

從要改進的地方上來說,這個方案站感性的地方是比較多的。從大的方面來說整個方案沒有涉及到核心的問題,比如說股權結構不合理的問題,包括扯不斷的大小非,從另外一個方面帶來了大小非套現的壓力。另外股權結構不合理,因為我們現在剛開始首發流通的也就25%,像中石油還有2%多點兒,炒高了市場價。再有就是欺詐上市的問題,這個方案當中沒有涉及到的。從這個方案本身出發點說,它說的是市場化,其實它很多地方并沒有市場化。

網下配售這一塊,將新股發行40%以上的,要優先向投資基金和社保基金配售,這就是很不公平的。像這兩家機構的做法是不符合市場,正確的做法應該是取消網下配售,全面是以上網發行。

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