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新股發行體制改革將對投行業務產生四大影響

2014-01-21 15:25:20
來源:你我貸

新一輪新股發行制度改革包括信息披露、詢價范圍和配售比例、加強發行定價監管、增加新上市公司流通股數量、完善對炒新行為的監管、嚴格執行法律法規和相關政策等六個方面,我們認為對投行業務產生的影響大概在以下四個方面:

1.新股發行強化信息披露主體責任,將推動投行部門明確以發行人為第一責任人,以信息披露為中心,對發行人的申請文件和招股說明書等信息披露資料進行盡職核查,并督促發行人完整、客觀的披露發行基本情況和風險因素,同時建立能夠承擔相應職責的內控體系、運行機制。

2.此次調整詢價范圍和配售比例可以看作是主承銷商自主配售權的一種嘗試。投行需要積極主動提升股票銷售能力,充分發揮投行資本市場部和機構業務部的組織與協調作用,使發行人的融資訴求與投資人利益能夠充分得到市場化博弈,形成穩定且合理的報價。

3.新股合理定價,規避監管和市場風險。進一步推動投行在注重項目數量的同時,也應注重挖掘優質項目;從風險控制角度審慎定價;進一步加強投行部門與研究部門的合作,對發行人公司及所處行業進行深入研究。

4.加強風險控制力度,細化投行業務操作流程。

新股發行制度改革直接的效果會導致新股發行的市盈率的降低,而根本的目的是通過由實質性審核越來越多向合規性、披露性審核轉變,核心是把定價權越來越多交給市場和證券公司。

面對新情況,平安證券的投行業務將從四個方面發展:一是大力加強銷售環節。因為新股發行制度改革對相關部門的產品線和業務模式都會產生根本性的變化,所以需要大力地加強和補充銷售能力;二是改進研究部門的研究模式,在研究方式、深度上都要有新定位,使之能夠對市場定價權形成真正的影響;三是推動公司資本市場部發揮定價功能,從過去簡單的銜接部門轉變為買方和賣方之間的橋梁部門,真正發揮其市場定價作用;四是整個投行業務從目前的以應對審核為中心的項目制,變成向優質客戶提供多樣產品為中心的客戶制。

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