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新股發行體制改革再起航兩大制度性亮點引關注

2014-01-21 15:25:20
來源:你我貸

而在具體操作上,未來在中小型公司新股發行中,發行人及其主承銷商應當根據發行規模和市場情況,合理設定每筆網下配售的配售量,以促進詢價對象認真定價。承銷商將根據每筆配售量確定可獲配機構的數量,再對發行價格以上的入圍報價進行配售,如果入圍機構較多應進行隨機搖號,根據搖號結果進行配售。

根據深交所披露的公開數據統計,在今年8月中旬至今的兩個月中,深證中小板新股網下配售的平均配售比例僅為2.2%。在未來網下配售采取搖號制度后,區區十幾萬股的獲配數量將不復存在,一方面機構投資者獲得新股的數量有可能大大增多;但另一方面在獲得更多數量新股的同時,機構也要為自己的投資充分負責。

亮點二:擴大詢價范圍將改變定價格局

在采取措施提高詢價機構責任感的同時,擴大詢價機構范圍并增強發行透明度成為新階段改革的又一亮點,其中詢價機構在未來的多樣化將改變目前單一類型機構主導新股定價的格局。

根據新股發行的相關辦法,目前的新股發行價格主要取決于兩方面因素:其一是作為“買方”的詢價機構配售對象報價的具體價格分布和總申購量的多少;其二則是作為“賣方”的發行人和主承銷商在此基礎上的自主定價。

由于A股市場中追逐新股的資金大大超過了新股的發行,未來新股定價能否更加趨于理性、合理,勢必將取決于作為新股需求一方的機構投資者,有業內專家認為,要想增強價格形成機制的市場化,需增加買方數量并加強它們的質量,防止詢價機構的同質化傾向。

對此,證監會此次提出的新措施包括:擴大詢價對象范圍,充實網下機構投資者,主承銷商可以自主推薦一定數量的具有較高定價能力和長期投資取向的機構投資者,參與網下詢價配售。這或將在未來逐漸改變新股定價中單一類型機構經常占據半壁江山的局面。

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