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大盤股重龍頭非正常交易不改市場趨勢

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

□銀河證券策略團隊

短期來看,非正常交易的影響沒有結束,可能給市場帶來壓力,但不會改變市場的中期趨勢,我們維持市場秋收的看法。從風格來看,成長股進入分化的時間窗口,低估值藍籌的機會將會增加。對于成長股,要去搜尋未來的方向,科技、醫藥和消費品牌值得關注;對于大盤股,在短期穩定的環境中,應該選擇未來能夠實現產業集中的龍頭公司。

非正常交易不改市場趨勢

歷史上非正常交易一般都會帶來市場較大的波動,無論是信心還是判斷的失準都會產生。典型的非正常交易是2008年法國的石油交易,當時創出了石油交易價格的最高點,帶來了隨后石油連續幾個交易日的巨大波動。但是,非正常交易一般不會改變市場趨勢。現在市場的趨勢是處于從六月底的恐慌慢慢爬坡的過程,這種相對穩定的短期態勢不會發生根本改變。非正常交易在未來幾個交易日有負面的影響,但不會導致市場的巨大波動,不會從此進入熊市。我們還是維持對市場秋收的看法,整體看好結構。

對于成長股,我們認為進入了分化的時間窗口,大盤股短期穩定,長期依然堪憂。但是,大盤股在短期的穩定后也不是就沒有機會了,因為一個國家在經濟轉型中,老的產業不是不需要了,而是要實現更有質量的發展。傳統行業將來是要進一步兼并重組,進一步集中,面臨產業結構的合理變化。

我們對于短期交易的建議是,對于成長股要去搜尋未來的方向在哪里,去偽存真;對于大盤股,在短期穩定的環境中,應該去看哪些公司未來能夠實現產業集中,去買他的龍頭公司。

成長股進入分化時間窗口

成長股的上漲從去年年底到現在已經達到九個月的分化時間窗口,由于是第一輪分化,市場相對值得去尋找未來的投資標的。

我們從春節以后一直非常看好成長股,當時的理由是:小盤股跟大盤股的收益之間沒有差異。從過去的每一次上漲來看,小盤股跟大盤股的上漲,如果單看一個月,確實沒有明顯的規律,如果看六個月,成長股會大幅跑贏大盤股。之后我們對成長股的規律、成長股的行業以及自身特征進行了很多探討。成長股在時間節奏上還有另外一個特征,即當成長股的上漲持續九個月之后,往往會發生漲幅的分化,分化的原因主要是對風格的心理強化,一般來說經過三個季度的時間,能夠達到一種極致。從這個角度來看,我們認為成長股在三季度會發生分化,分化的幅度可能不會太大,但調整的時間也不會太短,根據我們過去的經驗總結,時間在三個月左右。對于調整之后會怎樣也做了一定的探索以及對過去的回顧,如果成長股處于第一次調整,那么在一段時間之后還有繼續表現的機會;如果處于第二輪上漲,分化之后會經過較長時間的調整。

市場經過了2011年、2012年兩年的低迷,春節以后的上漲應該屬于第一輪的上漲,調整分化也是第一次分化,所以我們傾向于認為這樣的分化帶來的影響不會是長期的,應該去尋找未來成長股的方向,主要有三個領域:科技、醫藥和消費品牌。

經濟和政策對大盤股形成支撐

大盤股的表現是對經濟和政策的預期,看經濟是否穩定,政策是否穩定。當前,經濟有短期穩定的狀況,證據主要有PMI企穩回升、PPI趨于穩定等。政策現在的一致預期是三條主線――穩增長,促改革,城鎮化。整體來看,目前政策的態度是相對明朗的。

不過,對于傳統行業的大盤股而言,依然會在短期穩定和長期轉型中糾結。對于短期穩定長期不好的行業板塊,其交易特征必然是比較糾結的。所以三季度對它們的行情,我們總結為秋收行情,既要注意參與也要積極退出。何時參與,何時退出,我們的看法是,當前既然已經穩定了,就可以去選擇好的公司。在三中全會之前市場有一定的政策預期,所以,市場如果有一個短期穩定的機會,那就是在三中全會之前。

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