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交易性機會大關注大盤股風格基金

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

7月市場仍將維持上行趨勢,權重板塊繼續領漲,市場分化仍將嚴重,但在指數逐步進入高估區間后,市場風險會加大,基金投資更應關注后期潛在風險,在選擇基金上應重點關注大盤股風格的基金,同時短期交易性機會大于配置性機會。

基金風格轉向大盤股

從基金歷史表現和股市環境分析,在股市反彈和上漲階段均是基金業績分化較明顯的時期。而究其原因,其中一個主要外因是在股市反彈初期基金投資分歧較大,基金倉位布局差異較大,倉位的差異會直接導致基金在股市上漲時期凈值的漲幅不同;另外,一個重要的內因則是股市風格與基金投資風格的差異,帶來了基金業績的巨大差距。在股市反彈階段市場風格輪換非常明顯,一般先是高成長的小盤股率先啟動,在中小盤股漲幅較大,估值水平較高的情況下,大盤藍籌股才會被資金重新關注,因此市場風格決定了基金業績表現的不同。今年上半年多數規模偏小的基金表現較優,也反映了各基金風格的差異是決定基金業績分化的重要原因。筆者根據基金經理的投資風格指標來判斷其管理的基金風格,從統計數據上看,在300只主動投資的股票基金中有210只有確定的投資風格,而在這些基金中有183只基金是大盤股風格,23只是中盤股風格,4只基金是小盤股風格。正是由于大多數基金是大盤股風格,因此今年上半年在以小盤股風格為主導的行情中基金整體跑輸市場,而基金風格的差異也是基金業績表現差異的重要內因。

短期交易性機會大

根據申萬對市場大小盤風格輪動的研究,預計未來大盤股將會有5-6個月的“超額”表現,即下半年大盤股將有較大概率獲得超額收益。可以認為7月市場方向仍保持不變,上行趨勢繼續維持,權重板塊繼續領漲,市場分化仍將較為嚴重,但在指數逐步進入高估區間后,市場風險會加大,因此7月份基金投資更應關注后期潛在風險,在選擇基金上應重點關注大盤股風格的基金,同時短期交易性機會大于配置性機會。

這里所指的交易性機會大于配置性機會是指在7月大盤股風格明顯時期,選擇買入交易性品種可以更好地獲得收益,而在市場未來風險加大的情況下,交易性品種可以更具靈活性。正是由于大盤股指數基金種類繁多,且在整體趨勢仍向好的情況下,買入指數基金可以更好地獲取風格轉向大盤股帶來的超額收益。另外封閉式基金的交易性也會為封閉式基金市場帶來新的活力,而創新型封閉式基金也將受到市場關注。

(責任編輯:王

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