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宏觀利好被過分解讀滬膠短期將沖高回落

標簽 東風汽車 
2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

上周受宏觀經濟數據利好提振,滬膠價格一路飆升,最高超過元/噸,但目前的天膠下游需求難以支撐滬膠價格持續走高,短期內滬膠將沖高回落。

宏觀利好被過分解讀

12月份以來,中央經濟工作會議召開,勁吹改革之風,這給疲弱已久的市場帶來了巨大信心。同時經濟數據表現較好,使得投資者看到了經濟持續回暖的希望。11月份,中國月度工業指標值同比增長10.1%,高于10月份9.6%的增長,這也是今年3月份以來的最快速度。另外,間接反映中國經濟活動水平的指標發電量,增速也從10月份的6.4%提高到了7.9%。同時,房地產價格全面上漲,這使得投資者認為,新一輪固定資產投資的熱潮即將興起,必將拉動下游消費行業快速增長。

但我們也應該注意到,中央經濟工作會議只是提出了改革方向,并未出臺實質性政策。加之目前國內外經濟形勢異常復雜,經濟回暖的持續性難以確定,未來政策的有效性仍需要觀望。因此膠價的上漲應是經歷了前期長達一年的下跌后,市場過分解讀宏觀利好的結果。

需求回暖仍需確認,各地天膠庫存較重

從輪胎市場來看,11月份的行業數據顯示,我國生產橡膠輪胎為8122.7萬條,同比增長6.93%,比10月份增幅有所擴大。下游需求出現一定回暖跡象,但仍需要進一步確認。

從汽車行業來看,市場分化較為明顯。其中乘用車產銷量明顯回升,11月乘用車產銷分別完成143.20萬輛和146.13萬輛,比上月分別增長11.9%和12.5%,比上年同期分別增長4.2%和8.8%。但是卡車特別是重型卡車產銷不樂觀,其中主要企業產銷數據均表現不佳,中國重汽()集團1―10月份生產重型卡車為輛,同比下降24.62%,10月累計銷售為輛,同比下降27.99%。而東風汽車()1―11月份的重卡銷量下降22.4%,仍處于快速下滑階段。加之,目前輪胎廠家對天膠的采購仍不夠積極,一般為隨用隨買,不過多囤貨。因此相對供給來說,總體需求仍然不足。

另外,根據筆者近期對海口天膠交割倉庫的調研情況來看,目前產區天膠庫存十分充裕,交割倉庫幾乎堆滿了貨物。據倉庫管理人員介紹,目前庫容利用率為80%以上。青島保稅區的天膠庫存也依然在29萬噸以上,現貨壓力巨大。

進口膠成本有望降低

中國財政部表示,自2013年1月1日起,將下調天然橡膠產品進口關稅。其中,煙膠片的進口關稅將從2012年的1600元/噸下調至1200元/噸;技術分類的天然橡膠進口關稅將由2012年的2000元/噸下調至1200元/噸。以可交割的泰國三號煙片膠為例,按新稅率計算,進口成本約為元/噸,與滬膠1305合約價差達1400元/噸,這必將引起期現貨套利盤的介入,對滬膠價格的短期上漲形成壓力。總之,連續上漲后滬膠將面臨一定的上漲阻力,沖高回落在所難免。

機構來源:格林期貨

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