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[特價書]手把手教你炒期貨

2014-01-21 15:25:16
來源:你我貸

.期貨交易所是專門進行期貨合約買賣的場所,一般實行會員制,即由會員共同出資聯合組建,每個會員享有同等的權利與義務。交易所會員有權在交易所交易大廳內直接參加交易,同時必須遵守交易所的規則,交納會費,履行應盡的義務。

期貨交易所是一種不以營利為目的的經濟組織,主要靠收取交易手續費維持交易設施以及員工等方面的開支,費用節余只能用于與交易直接有關的開支,不得進行其他投資或利潤分配。期貨交易所的宗旨就是為期貨交易提供設施和服務,不擁有任何商品,不買賣期貨合約,也不參與期貨價格的形成。

1.4什么是期貨經紀公司?

期貨經紀公司是指依法設立的以自己的名義代理客戶進行期貨交易并收取一定手續費的中介組織。作為交易者與期貨交易所之間的橋梁,期貨經紀公司具有如下職能:根據客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結算和交割手續;對客戶賬戶進行管理,控制客戶交易風險;為客戶提供期貨市場信息,進行期貨交易咨詢,充當客戶的交易顧問。

為了保護投資者利益,增加期貨經紀公司的抗風險能力,各國政府期貨監管部門及期貨交易所都制定有相應的規則,對期貨經紀公司的行為進行約束和規范。在我國,對期貨經紀公司的行為規定主要有以下內容:如實、準確地執行客戶交易指令;不得挪用客戶資金;為客戶保守商業秘密;不得制造、散布虛假信息等進行信息誤導;不得接受客戶的全權交易委托;不得承諾與客戶分享利益和共擔風險;禁止自營期貨交易業務;必須嚴格區分自有資金和客戶資金;不得在交易所場外對沖客戶委托的交易。

根據國務院有關規定,我國對期貨經紀公司實行許可證制度,凡從事期貨代理的機構必須經中國證監會嚴格審核并領取《期貨經紀業務許可證》。目前,獲得期貨代理業務資格的期貨經紀公司必須符合下列條件:符合《中華人民共和國公司法》的規定;有規范的公司章程;有固定的經營場所和合格的通訊設施;注冊資本在人民幣3000萬元以上;有一定數量且具備資格的專業和管理人員;有完善的業務制度和財務制度。

1.5什么是期貨合約?

期貨合約是期貨交易的買賣對象或標的物,是由期貨交易所統一制定的、規定了某一特定的時間和地點交割一定數量和質量商品的標準化合約,期貨價格則是通過公開競價而達成的。

一般期貨合約規定的標準化條款有以下內容:

(1)標準化的數量和數量單位。

如上海期貨交易所規定每張銅合約單位為5噸。每個合約單位稱之為1手。

(2)標準化的商品質量等級。

在期貨交易過程中,交易雙方無須再就商品的質量進行協商,這就大大方便了交易者。

(3)標準化的交割地點。

期貨交易所在期貨合約中為期貨交易的實物交割確定經交易所注冊的統一的交割倉庫,以保證雙方交割順利進行。

(4)標準化的交割期和交割程序。

期貨合約具有不同的交割月份,交易者可自行選擇,一旦選定之后,在交割月份到來之時如仍未對沖掉手中合約,就要按交易所規定的交割程序進行實物交割。

(5)交易者統一遵守的交易報價單位、每天最大價格波動限制、交易時間、交易所名稱等。

1.6什么是期權交易?

1.期權的定義

期權是指在未來一定時期可以買賣的權力,是買方向賣方支付一定數量的金額(指權利金)后擁有的在未來一段時間內(指美式期權)或未來某一特定日期(指歐式期權)以事先規定好的價格(指履約價格)向賣方購買(指看漲期權)或出售(指看跌期權)一定數量的特定標的物的權利,但不負有必須買進或賣出的義務。期權交易事實上就是這種權利的交易。買方有執行的權利也有不執行的權利,完全可以靈活選擇。

2.期權合約的基本因素

所謂期權合約,是指期權買方向期權賣方支付了一定數額的權利金后,即獲得在規定的期限內按事先約定的敲定價格買進或賣出一定數量相關商品期貨合約權利的一種標準化合約。期權合約的構成要素主要有以下幾個:買方、賣方、權利金、敲定價格、通知和到期日等。

3.期權的類型

按期權的權利來劃分,主要具有以下三種:看漲期權和看跌期權以及雙向期權。

(1)看漲期權。

所謂看漲期權,是指期權的買方享有在規定的有效期限內按某一具體的敲定價格買進某一特定數量的相關商品期貨合約的權利,但不同時負有必須買進的義務。

(2)看跌期權。

所謂看跌期權,是指期權的買方享有在規定的有效期限內按某一具體的敲定價格賣出某一特定數量的相關商品期貨合約的權利,但不同時負有必須賣出的義務。

(3)雙向期權。

所謂雙向期權,是指期權的買方既享有在規定的有效期限內按某一具體的敲定價格買進某一特定數量的相關商品期貨合約的權利,又享有在商定的有效期限內按同一敲定價格賣出某一特定數量的相關商品期貨合約的權利。

4.期權履約

期權的履約有以下三種情況:

(1)買賣雙方都可以通過對沖的方式實施履約。

(2)買方也可以將期權轉換為期貨合約的方式履約(在期權合約規定的敲定價格水平獲得一個相應的期貨部位)。

(3)任何期權到期不用,自動失效。如果期權是虛值,期權買方就不會行使期權,直到到期,任期權失效。這樣,期權買方最多損失所交的權利金。

5.期權權利金

前已述及期權權利金,就是購買或售出期權合約的價格。對于期權買方來說,為了換取期權賦予買方一定的權利,他必須支付一筆權利金給期權賣方;對于期權的賣方來說,他賣出期權而承擔了必須履行期權合約的義務,為此他收取一筆權利金作為報酬。由于權利金是由買方負擔的,是買方在出現最不利的變動時所需承擔的最高損失金額,因此權利金也稱作“保險金”。

6.期權交易原理

買進一定敲定價格的看漲期權,在支付一筆很少的權利金后,便可享有買入相關期貨的權利。一旦價格上漲,便履行看漲期權,以低價獲得期貨多頭,然后按上漲的價格水平高價賣出相關期貨合約,獲得差價利潤,在彌補支付的權利金后還有盈利。如果價格不但沒有上漲,反而下跌,則可放棄或低價轉讓看漲期權,其最大損失為權利金。看漲期權的買方之所以買入看漲期權,是因為通過對相關期貨市場價格變動的分析,認定相關期貨市場價格較大幅度上漲的可能性很大,所以,他買人看漲期權,支付一定數額的權利金。一旦市場價格大幅度上漲,那么,他將會因低價買進期貨而獲取較大的利潤,大于他買人期權所付的權利金數額,最終獲利;他也可以在市場以更高的權利金價格賣出該期權合約,從而對沖獲利。如果看漲期權買方對相關期貨市場價格變動趨勢判斷不準確,一方面,如果市場價格只有小幅度上漲,買方可履約或對沖,獲取一點利潤,彌補權利金支出的損失;另一方面,如果市場價格下跌,買方則不履約,其最大損失是支付的權利金數額。

7.期權交易與期貨交易的關系

期權交易與期貨交易之間既有區別又有聯系。其聯系是:

(1)兩者均是以買賣遠期標準化合約為特征的交易。

(2)在價格關系上,期貨市場價格對期權交易合約的敲定價格及權利金確定均有影響。

一般來說,期權交易的敲定的價格是以期貨合約所確定的遠期買賣同類商品交割價為基礎,而兩者價格的差額又是權利金確定的重要依據。

(3)期貨交易是期權交易的基礎交易的內容,一般均為是否買賣一定數量期貨合約的權利。

期貨交易越發達,期權交易的開展就越具有基礎,因此,期貨市場發育成熟和規則完備為期權交易的產生和開展創造了條件。期權交易的產生和發展又為套期保值者和投機者進行期貨交易提供了更多可選擇的工具,從而擴大和豐富了期貨市場的交易內容。

(4)期貨交易可以做多、做空,交易者不一定進行實物交收。

期權交易同樣可以做多、做空,買方不一定要實際行使這個權利,只要有利,也可以把這個權利轉讓出去。賣方也不一定非履行不可,而可在期權買入者尚未行使權利前通過買入相同期權的方法以解除他所承擔的責任。

(5)由于期權的標的物為期貨合約,因此期權履約時買賣雙方會得到相應的期貨部位。

1.7什么是期貨投機交易?

期貨投機交易指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機者根據自己對期貨價格走勢的判斷,做出買進或賣出的決定,如果這種判斷與市場價格走勢相同,則投機者平倉出局后可獲取投機利潤;如果判斷與價格走勢相反,則投機者平倉出局后承擔投機損失。由于投機的目的是賺取差價收益,所以,投機者一般只是平倉了結期貨交易,而不進行實物交割。

所謂價差投機是指投機者通過對價格的預期,在認為價格上升時買進、價格下跌時賣出,然后待有利時機再賣出或買進原期貨合約,以獲取利潤的活動。

如預計11月小麥期貨價格上升,則10月份決定買進11月小麥合約若干手,待小麥價格上升后,在合約到期時之前,賣出合約平倉,扣除手續費后獲凈利。若預計錯了,則受損失,并支付手續費。如預計11月小麥期貨價格下跌,則應做空頭,然后待機補進以獲利。

進行價差投機的關鍵在于對期貨市場價格變動趨勢的分析預測是否準確,由于影響期貨市場價格變動的因素很多,特別是投機心理等偶然性因素難以預測,因此,正確判斷難度較大,所以這種投機的風險較大。

套利交易是期貨投機交易中的一種特殊方式,它利用期貨市場中不同月份、不同市場、不同商品之間的相對價格差,同時買入和賣出不同種類的期貨合約,來獲取利潤。正如一種商品的現貨價格與期貨價格經常存在差異,同種商品不同交割月份的合約價格變動也存在差異;同種商品在不同的期貨交易所的價格變動也存在差異。由于這些價格差異的存在,使期貨市場的套利交易成為可能。

套利交易豐富和發展了期貨投機交易的內容,并使期貨投機不僅僅局限于期貨合約絕對價格水平變化,更多地轉向期貨合約相對價格水平變化。套利交易對期貨市場的穩定發展有積極的意義,具體地講,套利的作用主要表現在兩個方面:一方面,套利提供了風險對沖的機會;另一方面,套利有助于合理價格水平的形成。

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