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長盛基金趙宏宇:從特色小吃看基金產品的研發

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

題記:作為一名基金行業的從業者,有幸由公司選送到中國臺灣地區證券業進行為期一個月交流學習,學習了解臺灣基金行業的發展以及基金產品市場現狀。一個月的時間里,與臺灣基金業同仁進行經驗交流,學習基金產品的競爭和市場發展歷程,展望兩岸未來證券業合作和發展,這些都讓我感觸頗多,印象深刻。其間體驗了臺灣的風土人情,了解臺灣社會的風貌,品嘗了臺北的特色小吃,而這些也與行業的交流學習一道成為體驗和學習之旅的重要內涵。

也許我們在學習借鑒基金產品發展和創新時,都不約而同地把目光瞄準了歐美,但是,中國臺灣和中國大陸的文化同源性,特別是投資者習慣的相似,都決定了臺灣地區與大陸在基金產品市場發展上有一定的相似性,有所不同的則是市場監管、開放程度和市場發展空間。本著一種虛心學習的態度,通過學習研究中國臺灣地區的基金產品發展歷史和現狀,對中國大陸的基金業產品發展創新也有著不一樣的借鑒和啟示。

⊙長盛基金趙宏宇

中國臺灣地區基金業產品市場的競爭

中國臺灣地區基金業市場開放比較早,競爭市場化比較高,自1997年臺灣地區全面開放外資、銀行設立投信公司,其間經歷多年的競爭發展。目前,在臺灣地區市場可銷售的基金產品種類已經達到2000多只。截至2011年4月,臺灣地區共有本土的投信公司39家、境外基金機構73家、投顧公司109家。其中,臺灣本土共發行578只基金,規模達億元新臺幣,境外基金發行1010只,本地投資人持有境外的基金規模達億元新臺幣。可以說臺灣基金市場的投資人在面向全球范圍來選擇基金產品,歐美經濟、亞太市場、新興市場以及各種經濟發展主題、熱點,都是基金投資所關注的事項。

臺灣地區投顧公司、投信公司都經歷了優勝劣汰,競爭中關門倒閉或被兼并收購的基金公司也大有所在,特別是本土投信最多時有45家,但目前只有39家在競爭中求發展,也形成了幾家比較大的本土基金公司,如元大投信、寶來投信等。

由于外資基金業的發展滲透,目前市場具有影響和號召力的基金公司已經為外資知名的資產管理機構,臺灣本土的機構大多淪為了基金銷售機構。因此,臺灣地區基金業從事基金銷售業務的投顧機構比較多,當然市場競爭和服務也比較有特色。

細分投資者市場是基礎

說起中國臺灣地區的文化、特色,每個人無不從臺灣的特色小吃說起。臺北比較有名的夜市,如士林夜市、寧夏街夜市以及忠孝東路上各具特色小吃店鋪,有的都是老字號,這些所謂的“老字號”也不過幾十年,但這些小吃店鋪伴隨著一代又一代人成長,小吃的特色口味如故,店鋪位置和環境如故,不曾做出改變,但卻深入臺北人生活,成為市民生活的一部分,長久不衰,小孩、中年人及老人都各鐘情于這些自己喜歡的各類特色小吃。

同樣的道理,什么樣的基金能夠成為“老字號”,什么樣的基金產品能夠成為伴隨人們成長,為人們創造財富,并可以一代又一代傳承的基金呢?中國大陸公募開放式基金產品自2001年開始發行至今,市場上發行已達1000只各類基金產品,特別是經歷了07年牛市的行情,整個基金市場規模一度膨脹到3萬億以上,但是,能夠讓我們長期持有的基金有多少呢?獨具特色的又多少呢?能夠長期保持業績穩定又有多少呢?我們下一步基金產品的發展方向又是在哪里呢?作為一名基金產品開發人員,在基金業發展的十二個年頭已經步入一個新的階段時,我們也有責任對目前的基金產品發展需要新的定位和思考。

顯然,特色小吃有著長久不衰的偏好群體,同樣道理,我們則可以說,針對基金持有人及潛在的持有人的個人口味偏好,針對性地對細分投資者市場開發對應的基金產品,并形成特色,讓投資者真正獲得特色產品帶來的財富創造,嘗到甜頭,并伴隨著經濟成長所帶來的回報能夠為投資人所傳承,我想這樣的基金產品是著眼于未來的,也必定會成為基金業產品的“老字號”。

特色小吃要成為“老字號”,首先要有歷史,也要有特色,有特色口味,有不同的地域特征,吸引特色偏好人群,并成為一種飲食文化。正像我們耳熟能詳的全聚德烤鴨、狗不理包子一樣,不僅僅是小吃,而是承載著一種文化。中國臺灣地區的小吃業的發展就是特定歷史造就的一種文化,是歷史文化發展的一部分,并得以傳承。中國大陸幅員遼闊,地域特征千差萬別,飲食文化也各具特色,或者從一個人的飲食喜好上就能判別是什么地方長大的人。這是為什么呢,這是因為人們成長的環境及飲食習慣及口味偏好具有繼承性。那么為什么臺北這樣的城市里,你能吃到各地口味的餐館,這跟臺北居民大多來自于中國大陸各個省份有關,特殊歷史讓他們匯聚在一起,也就有了多樣的飲食習慣和偏好,再次繼承、融合、改良和發展,最后形成目前臺灣的小吃特色。

而對于基金產品,特色的基金產品,那一定是要滿足投資者的多樣化的風險收益偏好及特定的投資主題。富達著名的基金經理安東尼伯頓說過,他賣出股票的其中理由之一就是股票的主題不存在了,同樣,基金投資者投資基金也要找尋一個主題,一個長期持有的主題或理由,我們基金業者常說基金投資者應該長期持有基金,但我們能給基民們一個長期持有的理由嗎?

基金產品的特色一定是有著長久不衰的投資主題,永不過時,而不是曇花一現,這樣的獨具特色基金才能創造和延續歷史。

細分市場開發特色化基金產品

我問過臺灣地區的基金投資者,你們選擇基金的理由是什么?或者說根據什么買基金?投資者說,我們是放眼全球買基金,看好新興市場,那我們就買俄羅斯基金、拉美基金及印度基金;如看好資源產業,那就買黃金基金、貴金屬基金、油氣資源或水資源基金;如看好科技產業那就買美國的科技概念基金;反正可選的范圍多,可根據自己的經濟判斷、風險偏好以及主題特色來選擇,并不是過去業績表現好的就買,而是根據自己的喜好和研究判斷,未來的投資主題是什么,進而做出選擇投資。

而中國大陸基金市場發展的初期,都是跑馬圈地式發展,基金產品無不充斥著“大盤”、“精選”、“優選”、“價值”、“成長”等風格主題口號,似乎每一支基金都是牛基,都在精選股票,為投資人賺錢,但有多少只基金能夠堅持自己的所宣稱的投資風格呢?早在2005年我在研究基金投資風格時,檢驗了當時94只股票基金的風格特征,采用基于實際組合的風格分析方法,顯示出基金投資風格雷同性嚴重,但過了這么多年基金投資風格多樣化了嗎?也許現在不是風格多樣化的問題,而是風格偏離基金所宣稱的風格主題特征的問題,大盤不再是大盤,價值不再是價值,主題不再是實際的主題了。那么,基金投資者是選擇基金經理,還是選擇其管理的基金,就有些困擾,即便是基民們有著自己投資邏輯和經濟價值判斷,但仍然無法選擇到代表他偏好的風格基金產品。因此,基金經理的工作就是把自己所管理基金保持一致風格特征,并形成自己獨有的投資風格,以便基金投資者能夠根據自己對經濟及市場的判斷來選擇基金經理所管理的經濟主題基金產品。

海外機構投資者資產配置,不是在配置基金,而是配置基金經理,這是因為一名出色的基金經理在市場的洗禮中,已經形成了自己的投資風格及風險收益特征。但是即便是一家基金公司,一只基金產品有了明星基金經理,但一旦明星基金經理跳槽或離職了,那么這只基金的基民們是繼續持有呢,還是用腳投票一走了之呢?顯得無所適從。但是,海外公募基金資產管理業經過多年的發展,已經認識到緊緊把握投資主題,發展特色的基金產品或行業基金產品,把投資決策和選擇權交給投資者自己,也同樣贏得市場,這就是為什么各類指數基金在海外市場大行其道的原因。

我們必須在新形勢下改變我們的思維及策略,針對客戶投資需求,針對客戶投資偏好,針對經濟發展的脈搏做出改變和調整。我們在發展基金產品時,要以特色主體為主要深化發展的脈絡,通過細分客戶市場,來針對性地推廣我們基金產品。值得關注的是,目前基金公司從業者也越來越意識到產品的發展脈絡,試圖在主題特色基金領域搶占市場了。基金產品市場從去年到今年又開始了新一輪的跑馬圈地熱潮,各類指數基金、主題基金紛紛出現,全市場的,上證的,深證的,資源類,消費類,醫藥類等等基金也不斷推向市場,這次基金產品的新運動不同于上次,而是細化了市場、細分了客戶,這個轉變應該是新層次的。

09年長盛基金在市場推出了同慶分級基金實際上就是一個特色細分客戶的基金產品,同時把握了風險高低偏好的不同客戶需求,也創造了當時的一個記錄,這也是適應市場發展的結果。基金公司的產品發展,未來要建立一個系列的、主題的、特色的基金產品線,這是基金業未來發展的基石。

我們九、十月份發行的泛資源主題基金,涵蓋了資源、消費和醫藥行業,似乎還是寬泛了一點,下一步準備推電子信息產業、高端裝備制造業主題以及細分行業基金產品。十二五規劃中,明確規劃了“信息技術、高端裝備、節能環保”為支柱產業,這個思路也切合中國經濟的發展主題方向。

但是我們還要進行更具特色的基金產品研發,特色也意味著更加深化了客戶細分市場,也就深耕渠道,進而吸引投資者。基金公司未來的產品發展戰略,就是為投資人建立一家超市或者說像7-11這樣的超市,投資人進店購買物品。目前零售行業也劃分大賣場、高端商場、品牌專賣店以及類似7-11這樣的便利超市,滿足不同客戶全體的消費需求和消費偏好。

那么,我們不得不思考,基金公司作為基金產品的賣場,應該給自己定位在什么業態呢?去迎合哪類客戶群體呢?我們需要在基金產品產業鏈中找尋自己的定位,進而建立特色的基金公司品牌和聲譽。要成為富達基金,還是BGI,或者是(PIMCO)太平洋資產管理,在基金業發展到一定階段就要做出戰略性選擇。

總結與思考

我們的思考的是,首先,我們公募基金業的基金產品特色及業績決定基金的保有規模,多樣化及特色化產品才能吸引和滿足多樣化的投資者;其次,新基金產品要適應并面向當今全球及國內外經濟發展的主題,是新發行基金適銷對路的主要因素;最后,建立長期的產品發展規劃,形成系列化、特色化的品牌基金是基金產品發展的必由之路。

公募基金產品線的建立和發展是一個長期的過程,產品的豐富程度還需逐步加強,但不管怎樣,都是根據客戶的購買習慣、客戶的需求入手,才能適銷對路,才能使基金公司在未來的競爭中立于不敗。因此,我們開發基金產品一定要結合當今經濟發展的主題,形成自身特色,并做到適銷對路,那么基金產品開發工作也就成功了重要的一步。

最后,我們必須做出從面向全市場投資者向細分市場特定基金投資者轉變,深耕細分客戶市場,從契合當今經濟發展的主題著手開發新基金,這樣才能做到適銷對路。

(本文來源:上海證券報)

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