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博時基金李權勝:看好醫療保健、專業服務機構投資機會

標簽 中國 基金 博時 創新 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

在醫保控費和打擊商業賄賂的背景下,2013年醫藥行業受到較大的負面影響,但另一方面,隨著城市化的快速推進,普通居民的醫療服務需求又未得到滿足,而國家相關政策又在提倡和鼓勵社會資本進入醫療服務行業,那么如何看到目前醫藥行業的負面因素?2014年醫療服務行業又面臨哪些投資機會?證券時報記者就此采訪了博時基金特定資產管理部副總經理、博時醫療保健行業基金經理李權勝。

證券時報記者:從大的背景來說,目前醫療服務行業發展存在巨大空間的原因是什么?

李權勝:從需求端來看,隨著人口老齡化程度的進一步加深和居民收入水平的提高,居民對醫療服務水平的要求不斷提高。

從供給端來看,目前我國的優質醫療資源過于集中,東南沿海和中西部地區之間、大城市和基層區域之間的資源分布極不均衡,加劇了供需矛盾。

從政策角度來看,國務院最近印發的《關于促進健康服務業發展的若干意見》提出要擴大醫療服務供給,鼓勵社會資本投入醫療服務行業,特別提出對社會資本進入醫療服務行業實行“非禁即入”以及與公立醫療機構同等對待等意見。這些措施將極大地促進社會資本的進入,帶來醫療服務行業的大發展。

證券時報記者:近期復星醫藥()、康美藥業()、恒大地產等上市公司進入醫療行業,對于產業資本進軍醫療行業怎么看?

李權勝:社會資本投資醫院的加速態勢與上面提到的政策紅利的釋放密不可分。但醫院建設的回報周期很長,因此對已有的成熟醫院進行并購,利用資金和管理優勢對其進行建設和改造,可行性更強。此外,由于種種原因,現有的公立醫院在醫生資源、病患信任感、院址選擇等諸多方面相對民辦醫院都更有優勢,在目前政府試點公立醫院改制的背景下,以國有企業辦醫院作為突破方向,是一種不錯的選擇。

證券時報記者:在中國醫療體制改革的背景下,醫藥行業和醫療服務行業各自將會受到哪些影響?

李權勝:大家所說的“新醫改”主要有五方面的改革:推進基本醫療保障制度建設、初步建立國家基本藥物制度、健全基層醫療衛生體系、促進基本公共衛生服務均等化、推進公立醫院改革試點。簡單來說,就是少花錢多辦事,保障居民的基礎醫療需求。

在這一背景下,醫藥行業內部也將產生很多結構性的變化。例如,基藥制度無疑影響非常巨大,基藥招標中降價的負面影響和增量的正面影響是每個藥企都需要反復權衡的事情,質量、成本和基層銷售能力綜合能力強的醫藥企業將受益;在醫保資金有限又要保障基本醫療需求的要求下,未來同類產品較多,競爭激烈的品種其利潤空間將被壓縮;單純的“高價利益品種”將遭遇壓力,而有創新性和實際療效的產品能夠維持利潤水平。

對醫院來說,加強基層醫療衛生體系建設將有利于縣級醫院的發展;取消藥品加成將在一定程度上切斷藥價與醫院利潤之間的聯系;總額預付和按病種收費的將有助于醫院合理規范處方,控制醫療費用;鼓勵社會資本進入醫療服務領域將帶來更多競爭對手,對醫院的管理和服務水平提出了更高要求。其實,整個醫療體制改革的關鍵節點在于公立醫院改革,目前以藥養醫、過度醫療等問題的根本原因是醫生被限制在了公立醫院體制內,無法通過市場對醫生價值進行定價。但公立醫院改革必將觸及多方利益,政府當下鼓勵社會資本參與提供醫療服務,也是在鼓勵醫療服務供給端多元化的同時,通過引入市場機制,倒逼推進公立醫院改革。

證券時報記者:作為二級市場的投資者,未來投資醫藥和醫療服務行業的邏輯是什么?具體到醫療服務行業細分方向是哪幾塊?

李權勝:作為二級市場的投資者,應該選擇符合未來行業發展方向的標的進行投資,關注老齡化、城鎮化以及疾病譜的遷移這三個結構性驅動因素。

具體到醫療服務細分行業,則包括醫療保健機構(如各類綜合/專科醫院和體檢中心)、專業服務機構(如診斷服務外包商、研發服務外包商、醫院管理公司等)。

證券時報記者:日本、韓國、臺灣地區以及香港地區醫藥和醫療服務行業發展經驗對我們有哪些值得借鑒的經驗和教訓?

李權勝:這些地區都是以適當的醫保支付方式作為調節手段,通過讓醫療資源市場化,達到醫療資源的充分供給和合理分配。

以臺灣地區為例,臺灣健保體系以較低的費用使民眾享受到了醫療衛生服務,主要是通過嚴格的總額控制、醫療資源的市場化供給以及醫院自主采購藥品耗材等方式,目前來看取得了良好的效果。

其實臺灣在1977年以前也是公立醫院占主導地位,也存在以藥養醫、過度開藥等種種弊端。但隨著放開民營經營醫療機構,允許醫生自由執業,大量民營資本涌入醫療服務行業。由于民營醫院無論在利益導向、醫生待遇還是在醫藥產品采購方面都很市場化,因此醫療資源得到了充分的供給和合理的分配。且由于醫療供給的大大增加,在合理的健保支付制度下,各家醫院為了利潤和市場,有很強的動力降低費用同時提升服務水平,病人的滿意度也很高。

參考臺灣地區的經驗,我們認為,內地未來的發展方向也是將醫療供給市場化和醫生自由執業,從而帶來醫院競爭降價的壓力和醫生陽光收入的提高。此外,建立完善的醫保給付制度,并給予醫院自主議價權,從而使藥品從醫院的收入變為成本,擠出回扣運作空間。

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證券時報

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