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標準差-基金分析平臺論壇-財幫子

2014-01-21 15:25:20
來源:你我貸

基金以往的風險有多高?這是在購買基金之前必須了解的問題之一。以下將介紹衡量基金風險最常見的兩種工具―――標準差和β系數。

標準差是指過去一段時期內,基金每個月的收益率相對于平均月收益率的偏差幅度的大小。基金的每月收益波動越大,那么它的標準差也越大。例如,基金A在過去36個月內每月的收益率都是1%,那么其標準差為0。基金B的月收益率是不斷變化的,一個月是5%,下一個月是25%,再下一個月是-7%,那么基金B的標準差則大于基金A的標準差。而基金C每個月都虧損1%,其標準差也同樣是為0。

實際上,標準差所量化的對象是投資組合收益的波動,而不是投資組合中的風險,因為標準差并沒有體現基金的下行風險,即虧損的可能性。正如上例,盡管基金B的標準差較大,但其風險并不一定比基金C的風險大。換而言之,標準差大的基金可能沒有下行風險,而僅僅是收益波動很大。因此,我們最好將標準差視為衡量收益波動的手段。

應當將基金的標準差與同類型基金或者業績評價基準的標準差進行比較。因為單看標準差本身的絕對數字并不能直觀地顯示其含義。例如,7%的標準差比5%高,但這個數值對于某只基金來說,是高還是低呢?

β系數衡量基金收益相對于業績評價基準收益的總體波動性,是一個相對指標。β系數越高,意味著基金相對于業績評價基準的波動性越大。β系數大于1,則基金的波動性大于業績評價基準的波動性。反之亦然。

如果β系數為1,則市場上漲10%,基金上漲10%;市場下滑10%,基金相應下滑10%。如果β系數為1.1,市場上漲10%時,基金上漲11%,;市場下滑10%時,基金下滑11%。如果β系數為0.9,市場上漲10%時,基金上漲9%;市場下滑10%時,基金下滑9%。

值得注意的是,β系數能否有效衡量風險,很大程度受基金與業績評價基準相關性的影響。如果將基金與一個不大相關的業績評價基準進行比較,計算出來的β系數就沒有意義。所以考察β系數時,應當同時考察另一個指標―――R平方。

R平方為1,則基金與業績評價基準是完全相關的。R平方為0,意味著兩者是不相關的。R平方越低,β系數作為基金波動性指標的可靠性越低。R平方越接近1,β系數則越能體現基金的波動性。在晨星的基金評價體系中,同時列示了β系數和R平方。

用統計工具作為風險衡量指標,是一種較好的考察基金風險的的手段,但投資者應當記住,不能僅僅根據一個風險衡量指標來做決策。低的風險衡量指標并不能保證投資的百分之百安全,因為沒有任何指標能完全準確地預測基金未來的風險。

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