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澳元當選新“空軍司令”

2014-01-21 15:25:33
來源:你我貸

前期的日元大幅下跌頗受市場關注,但是從近期外匯市場的表現來看,做空澳元/美元的交易取代了做多美元/日元的交易,成為市場主基調。

觀察周五(5月17日)匯市各非美貨幣的表現,澳元/美元匯價繼續領跌非美貨幣。主要受宏觀基金交易操作影響,做空澳元/美元的交易取代了做多美元/日元的交易,成為市場主基調。

澳洲經濟“單腿前行”

一個貨幣匯價的長期趨勢,多少也有市場對其經濟基本面未來預期的反應。

本周澳大利亞方面公布了涵蓋企業狀況、房市、就業和消費者信心方面的一系列經濟數據,正是澳大利亞當前經濟面臨“單腿前行”的窘境。

澳洲國民銀行(NAB)周一(5月13日)公布的針對超過400家企業進行的調查顯示,因經營狀況仍然艱困,澳大利亞企業4月信心出現下降;周一(5月13日)公布的官方數據顯示,澳大利亞3月房屋貸款許可數較上月大幅增長,澳洲公眾購房熱情當月明顯釋放;澳大利亞統計局周三(5月15日)公布的數據顯示,澳大利亞第一季度季調后薪資價格指數季率上升0.7%,升幅低于上一季度的0.8%;澳大利亞統計局周四(5月9日)公布的數據顯示,澳大利亞4月經季調后就業人口增加5.01萬人,其中全職就業人口增加3.45萬人。

眾所周知澳大利亞的經濟可持續增長的基礎是建立在外向型經濟和國內消費的基礎上的,同時澳大利亞人口只有2100萬,但私人消費占其GDP的60%。

因此結合以上經濟數據我們可以看出澳大利亞就業人數、薪資水平等數據總體趨勢向好,這與上述澳洲房產市場的良好表現是吻合的,也從一個方面說明了,澳大利亞國內經濟形勢并不是太差。

同時值得注意的是,澳大利亞企業信心指數出現下滑,這與近期的大宗商品價格的下滑和澳元相對其他主要貨幣價格較高的事實也是吻合的。這是因為澳洲企業通常以出口產品作為主要利潤來源。

美聯儲QE預期助力打壓

雖然近期公布的美國經濟數據表明在實體經濟復蘇的道路上美國并不是一帆風順,但是美國經濟相較于世界其他主要經濟體依舊存在優勢,這種相對經濟優勢導致的“差異化”令金融市場預期美聯儲將開始縮減資產購買計劃的規模,這才是近期包括澳元在內的非美貨幣下滑的根本原因。

雖然,目前很難判斷美聯儲即將退出量化寬松的傳言是否屬實,當下交易邏輯延續性是否牢靠,但可以肯定的是,未來很長一段時間里,美元的價值必然是與美聯儲退出量化寬松的時間和方式密切相關,市場相關預期的變化將成為推動美元中期走勢的關鍵因素。而美國經濟優勢導致的貨幣政策“差異化”優勢將逐步顯現,利于美元是大方向。

達拉斯聯儲主席費舍爾(RichardFisher)周四(5月16日)表示,鑒于房屋購買的反彈,以及購買可能破壞房產板塊融資的風險上升,美聯儲(FED)是時候停止購買MBS.

他表示,如果政府難以維護財政秩序,美聯儲就難以達成最大化促進就業增長的任務。

費城聯儲主席普羅索(CharlesPlosser)周四也強調稱,美聯儲(FED)有必要在6月20日結束的下一次美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上縮減其資產購買規模。

普羅索在GIC會議的問答環節指出,如果美聯儲開始收緊當前超寬松的貨幣政策,全球各大央行的反應應該不會非常劇烈,各國央行將評估各自所需追求的目標。

他補充道:“數據顯示美國經濟并不是所有領域都強勁,所以聯儲何時會停止寬松政策,存在不確定性。”

通脹數據成“最后一根稻草”

澳洲聯儲此前在5月10日公布經濟季度報告,當中并未明確暗示其是否將再次降息。不過該行重申資源投資接近高峰、澳元匯價偏高、以及政府支出持續緊縮等因素對經濟的拖累將延續至明年左右。

澳洲聯儲表示,通帳預估下修、以及明年以前經濟成長低于一般水平的可能性,是該行本周將利率降至歷史低點的部分原因。

澳洲聯儲現在預計今年底時基礎通脹率為2.25%,2014年全年仍可望穩居于聯儲2-3%的目標區間之內,并預計今明兩年GDP分別增長2.5%和2.5-3.5%。

這份長達66頁的報告為周二(5月7日)降息25個基點做出說明。報告稱,“由于通脹略低于預期,加上一直到明年經濟活動成長可能仍低于趨勢,因此聯儲委員會判定進一步調降利率將有助于支撐經濟持續成長,且與達成通脹目標相一致。”

澳洲聯儲本周意外將利率降至紀錄低位2.75%,自2011年底以來總計調降了175個基點。市場認為下個月繼續降息的可能性為四分之一,而未來12個月利率最低降至2.25%的可能性則接近百分之百。

澳洲聯儲表示,有跡象顯示部分經濟領域已對低利率的影響作出回應,指稱家庭借債意愿升高、房價上漲且消費者支出增強。該行指出關鍵風險在于,借貸成本低廉,可能推動房價上升的速度快于預期。

澳洲聯儲指出,“對財富和信心的相應刺激,可能適時產生強于預期的消費增長。如果與此同時家庭債務增加,將加深對金融穩定前景的疑慮。”

然而澳洲聯儲表示,企業投資仍疲弱,企業對大幅支出仍持謹慎態度,是導致勞動市場仍然沉寂的原因之一。

該行還認為,如果就業市場進一步疲弱,而匯價居高不下導致進口物價承壓的話,通脹率可能會低于預期。

頂尖投行紛紛看空

大宗商品價格自2005年底以來飆漲45%,同一時期的澳元匯率也升值了36%,商品價格下跌對澳元匯率造成威脅,因為在澳大利亞出口行業中,原材料占比超過70%。

高盛集團(GoldmanSachs)周五(5月17日)指出,隨著礦業投資潮的褪去,且非礦業部門無法在短期內立刻接受經濟發動機的角色,預計澳大利亞經濟活動在2013年將放緩,進而打壓澳元走低。

盡管目前澳大利亞仍是發達國家中少數幾個仍保持AAA頂尖評級的國家之一,但澳洲聯儲(RBA)的消息已經使得澳元/美元遭遇重挫。而大宗商品價格走低也是澳元/美元持續走低的元兇之一。

高盛警告稱,預計澳元/美元或將面臨高達近1700多點的跌幅,最終將跌至0.8000附近。

花旗集團(CitigroupInc.)預計,原材料價格自2004年以來倍增的繁榮景象將告終,商品價格跌勢對澳大利亞等商品出口國匯率造成沖擊。

蘇格蘭皇家銀行(RBS)建議交易員拋售澳元等商品貨幣,因為他們最易受商品價格下跌影響,造成經常帳逆差擴大。同時,花旗也轉為看空澳元。澳元過去1個月來累計貶值超過5.0%,跌幅位于主要貨幣之首,主要因為市場揣測商品的繁榮周期將告終。

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